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甲醇进口为何大幅减少？
我国甲醇超70%进口依赖中东（主要源自伊朗），需经霍尔木兹海峡。地缘冲突导致伊朗60%产能离线（日产约2万吨），海运受阻，9月华东预估到港仅30万吨（环比腰斩），全国港口到港同比降63.25%。中东至华东正常船期约20天，绕行后超30天；9月中下旬到港空窗期覆盖MA2610合约交割备货期。当前合约仓单量偏低，可交割货源高度集中，若到港持续不及预期，易倒逼空头平仓推升价格。海外FOB报价及海运费上涨，中东进口完全成本升至3250-3350元/吨，进口利润倒挂，削弱进口意愿。我国国内产能利用率82.46%，9月中下旬检修恢复前国产增量有限。需求端（甲醛、MTBE、冰醋酸等）及外采MTO刚需支撑强劲，整体稳中有升。截至9月上旬，全国港口库存64.74万吨（同比降超55%，华东可流通货源不足45万吨）；内地企业库存29.81万吨（创近五年最低）。产业链缓冲垫极薄，推动太仓现货基差快速走阔至升水144元/吨以上。
甲醇行业未来发展趋势如何？
若进口到港持续不及预期，港口可交割货源收缩将倒逼空头平仓，推动价格加速上行。但国内煤制甲醇产能充足，价格上涨后开工率可提升至90%以上，现货流动性偏紧仅为交割前阶段性行情，难长期持续。产业链上下游需关注地缘政治风险、海运运力变化及国内产能调节情况。
本报告重点分析了哪些方面？
本报告重点分析了甲醇进口货源断崖式下滑的原因及影响、船期错配与交割隐患、进口成本倒挂对补给的影响、国内供需“供紧需增”的现状、港口与内地库存降至历史低位的情况、机构后市展望以及相关技术解盘。
当前甲醇市场处于什么状态？
当前甲醇市场处于进口断崖式收缩叠加国内双去库（去库存、去产能）的阶段，供需极度趋紧。全国港口库存降至64.74万吨（同比降超55%），内地企业库存创近五年最低（29.81万吨），产业链缓冲垫极薄。太仓现货基差快速走阔至升水144元/吨以上。但国内煤制甲醇产能充足，价格上涨后开工率可提升至90%以上，现货流动性偏紧仅为交割前阶段性行情。
投资甲醇需注意哪些风险？
投资甲醇需关注地缘政治风险，如中东地区冲突持续可能进一步影响伊朗产能和海运；需关注海运运力变化，特别是霍尔木兹海峡的通行情况；需关注国内产能调节情况，价格上涨后国内煤制甲醇开工率可能提升；需关注港口可交割货源变化，若到港持续不及预期可能推升价格，但需警惕阶段性行情风险。