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FCC对3.2T光模块的监管政策是什么？
FCC可能约束中国产3.2T光模块，最早或2026年10月启动，采用分阶段落地模式。设置豁免条款：若物料清单（BOM）中美国本土元器件占比≥65%，中国制造的光模块仍可进口；DSP+激光器就可接近该占比门槛。政策目标是重塑下一代供应链，而非立刻替换现有800G/1.6T中国供应，不会对云厂商现有建设造成瓶颈。
3.2T光模块行业发展趋势如何？
3.2T规模放量预计到2029年，短期对收入冲击有限。美国本土光模块产能缺口巨大，60-65%光模块来自中国，美国仅AAOI具备光模块制造能力，产能约1200万只800G/1.6T，远不及中际旭创+新易盛合计1亿只以上的规模。美国本土激光器厂商Lumentum、Coherent将受益于政策利好，光模块毛利率30-40%，激光器毛利率超50%～75%
研报重点分析了哪些方面？
研报重点分析了FCC对3.2T光模块的监管政策及其影响，包括分阶段落地模式、豁免条款细节，以及对中国及美国光模块产业的影响。报告指出政策目标并非立刻替换现有供应，短期对云厂商影响有限，但长期可能重塑供应链格局。同时分析了美国本土光模块产能缺口及上游激光器厂商的受益情况。
当前光模块市场现状如何？
美国仅AAOI具备光模块制造能力，产能约1200万只800G/1.6T，而中际旭创+新易盛合计产能超1亿只。60-65%光模块来自中国，美国本土产能缺口巨大。3.2T规模放量预计到2029年，短期对收入冲击有限。FCC监管主要针对中国产光模块，但设置豁免条款，若BOM中美国本土元器件占比≥65%，中国制造光模块仍可进口。
研报有哪些风险提示？
FCC监管政策可能分阶段实施，具体细节仍需关注。短期内对云厂商现有建设影响有限，但长期可能促使供应链调整。美国本土光模块产能短期内无法大幅提升，中国厂商在800G/1.6T领域优势明显。政策变化可能影响光模块市场格局，需持续关注上游激光器等关键元器件的供应情况。