毛戈平新品矩阵持续扩容，估值性价比突出

近期数据亮眼，增长有望延续

毛戈平9月抖音销售额预计达1.76亿元，同比增长67.4%；Q3抖音累计销售额5.96亿元，同比增长46.8%，显示较快增长。线上高频数据验证品牌热度和销售动能，全年业绩仍具备较强支撑。

上半年彩妆新品突出，下半年护肤香水接力

上半年线上彩妆增长48%，熊猫花花联名产品已售约30万件且80%为新客，验证新品和年轻化策略成效。下半年公司加大投入，护肤推出芍妍金曜系列，香水预计持续推出新品，形成新的增长接力。

高端定位稳固，品牌价值持续释放

公司定位高端国货，坚持控价和品牌力建设，具备东方美学、专业服务和高端渠道等差异化优势。不依赖大幅折扣换取短期销量，长期通过产品力、复购率和消费者口碑持续沉淀品牌资产，中长期成长空间被看好。

业绩预测与估值

未来三年收入复合增速预计在15%以上，当前估值具备较高性价比。预计2026-2028年收入分别为65.29/82.19/102.95亿元（同比增长29.27%/25.90%/25.25%），归母净利润分别为15.20/19.08/24.14亿元（同比增长26.22%/25.55%/26.54%），对应PE为12.3/9.8/7.8倍。