东吴宏观经济早班车 第155期 - 假期海外市场回顾全球利率普涨股市表现分化

这份研报回顾了中秋国庆假期海外市场表现，核心特征是全球利率普涨与股市表现分化。报告指出股市前半程受利率压制，后半程AI科技股带动美股、日韩股市反弹，标普、纳创创历史新高，而欧洲股市延续下跌。债市方面，美债十年期收益率突破5.3%，收益率曲线陡峭化，欧元下跌，美元指数创2025年5月以来新高。

当前海外股市呈现分化趋势，美股和日韩股市在AI科技股带动下反弹，标普和纳创指数创历史新高，而欧洲股市持续下跌。债市方面，美债收益率上行，十年期收益率突破5.3%，收益率曲线变陡，同时欧元走弱，美元指数创近期新高。这些变化反映了市场对利率走势和经济前景的复杂预期。

报告分析了多个驱动因素：中东原油供应预期改善带动油价下跌；美联储加息预期回落，多位官员发表鸽派言论，10月加息概率大幅降低，为美股反弹提供动力；法国财政风险引发市场担忧，推高欧债收益率并外溢至美债；AI科技股表现强劲，微软Copilot升级、美光业绩超预期等消息提升风险偏好，带动科技板块领涨。

研报指出当前市场面临多重状况：全球利率普遍上升对股市形成压制，但AI科技股成为市场亮点；美债收益率上行反映通胀压力和经济增长预期；美元指数走强与欧元走弱体现了货币市场的动态变化；中东原油供应改善和库存增加导致油价下跌。这些状况共同塑造了当前复杂的市场环境。

研报提示了几个潜在风险：10月美联储货币政策走向仍需重点关注，尤其是美国CPI数据可能影响加息预期；法国财政状况和欧洲财政风险可能进一步演化，影响欧债市场稳定；中东地缘政治局势和原油供应变化对油价存在不确定性。这些因素都可能对全球市场产生重要影响，需要持续跟踪监测。