德业股份基本面无虞 排产高景气 继续强推

研报指出德业股份基本面稳固，9月排产20万台，10月维持20万台，景气度高。Q3虽处东南亚、欧洲淡季，但业绩环比增长、同比翻倍。全年营收目标240亿新能源+10亿家电，明年预计总营收超350亿，同比增长超40%。欧洲能源需求支撑工商储业务，占利润40%，预计持续高增。预计26-27年归母净利润60/82亿元，对应PE16.6/12.1倍，股息率达5.2%

欧洲天然气价格持续高位，冬季乌克兰及英国、荷兰潜在需求将支撑能源需求。新能源业务景气度高，德业股份排产稳定，Q3业绩超预期，全年目标明确。工商储业务占利润40%，是业绩重要增长点。行业整体受益于全球能源转型，但需关注季节性波动及竞争加剧风险

报告重点分析了德业股份的排产情况、Q3业绩表现、全年营收目标及核心业务逻辑。排产方面，9月20万台，10月受国庆影响仍维持20万台，景气度高。Q3业绩环比增长、同比翻倍，虽处淡季但表现亮眼。全年营收目标240亿新能源+10亿家电，明年预计总营收超350亿，同比增长超40%。核心逻辑在于欧洲能源需求支撑工商储业务，占利润40%，预计持续高增将贡献重要业绩增量

市场关注德业股份基本面稳定性及业绩增长潜力。公司排产稳定，景气度高，Q3业绩超预期，全年目标明确。欧洲能源需求支撑工商储业务，占利润40%，是业绩重要增长点。但需关注季节性波动及竞争加剧风险。整体看，公司基本面稳固，业绩增长逻辑清晰，但需警惕行业周期性变化

研报提示需关注季节性波动风险，东南亚、欧洲虽处淡季，但业绩仍超预期，但季节性影响需持续跟踪。竞争加剧风险，新能源行业参与者众多，技术迭代快，需关注市场份额变化。此外，欧洲能源价格波动及地缘政治风险也可能影响工商储业务表现，需保持关注