【东吴电新】3月硅价松动+排产提升+Q1业绩高增,迎边际改善,底部强推光伏! 观点重申: #硅料价格见顶、供给增加趋势明确。 受下游排产提升影响,春节后硅料价格急速反弹,短期内报价从15-16万上涨至22-25万/吨;据硅业分会今日报价,致密料均价24.01万,首次环比持平,此轮硅价上涨见顶,龙头实际成交价在21-23万,预计3月开始松动,23H1向15万左右调整。 当前硅料厂库存3周左右,预计Q1硅料产出30万吨,对应120GW供给,Q2预计33万吨,全年预计150万产出,供给增加趋势明确,产能逐渐过剩将带来新一轮降价,刺激后续排产提升! #国内招标加速、预计Q1排产逐月上行。 当前组件龙头报价1.7-1.8元/W左右,对应电站收益率可提升到7%+,推动招标加速,年初以来国内共46GW组件招标公示,近期央企项目亦陆续开工,预计国内装机150GW,同增70%+。 需求旺盛推动排产提升,组件龙头2月排产环增10%以上,3月排产环增10-15%,同时组件受益1月硅料降价超额收益明显,胶膜3月排产提升10-20%,亦涨价改善利润,Q1光伏公司业绩预计同比将达40%~250%增长!25年我们预计光伏装机达600gw左右,高成长赛道,分布式具备C端属性,新技术差异化盈利都将保持高盈利。 #美国扣留组件逐步获释、高价格高盈利市场带来利润提升。 UFLPA涉疆法案限制逐步放松,已渐渐摸索出美国清关流程,使用海外硅料生产的组件可顺利通行。美国市场组件供给增加,需求全面释放,我们预计美国23年装机有望达35-40gw,同比80%。 美国是高价格&高盈利市场,组件公司将充分受益。 同时光伏装机向好叠加储能渗透率继续提升,支持储能装机继续爆发!美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度,首次将独立储能和户储纳入补贴,超市场预期。 我们预计今年美国储能新增装机或将达到40gwh以上,同增100%+。 投资建议:当前板块底部位置,强烈推荐:逆变器(阳光电源、固德威、锦浪科技、禾迈股份、德业股份、科士达、昱能科技,关注盛弘股份),组件(隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源,关注阿特斯、东方日升、通威股份、横店东磁、亿晶光电),看好topcon等电池新技术龙头 (晶科能源、钧达股份、爱旭股份),和格局稳定的胶膜、玻璃和部分辅材龙头(福斯特、海优新材、福莱特、美畅股份,关注TCL中环、聚和材料、宇邦新材、通灵股份、快可电子)。 [爆竹]风险提示:竞争加剧,政策不及预期