广发建筑 耿鹏智团队 大股东拟大比例增持 击球点已到 强推 山东路桥 控股股东及一致行动人大

事件：9月23日晚，公司公告，控股股东山东高速集团及其一致行动人山东高速投资控股拟合计增持公司股份，目前合计持股比例55.98%。增持总金额不低于4.5亿元且不超过9亿元，按今日5.14元收盘价，增持金额占档股比5.64%-11.28%。其中：高速集团拟增持≥3亿元且≤6亿元（目前持股比例50.02%，增持金额约占目前股份比例3.76%-7.52%）；高速投资控股拟增持≥1.5亿且≤3亿元（目前持股比例5.96%，增持金额约占目前股份比例1.88%-3.76%）。实施期限为自公告披露之日起6个月内，通过集中竞价方式实施，不设价格区间资金，来源主要为专项贷款和/或自有资金。

投资建议：预计26-28年归母净利润20.69/21.85/23.18亿元，同比-7.1%/+5.6%/+6.1%，当前仅0.44xPB，25年分红率11%、动态股息率4.4%、对应当前PE分别3.9/3.7/3.4xPE。目前股价、估值处于低位，非山东国资流通盘仅37%，筹码优。

观点：我们认为继蜀道集团-四川路桥后，山高集团-山东路桥有望复现高持股比例-投资施工分配-分红率-市值提振逻辑，当前击球点已到！强推山东路桥。