万得凯机构调研纪要

本次调研纪要显示，浙江万得凯流体设备科技股份有限公司终止收购曾瑞智控100%股权计划，原因是大环境变化，未来可能以现金方式收购部分股权。公司持续推进越南工厂产线升级和产能扩充，优化生产流程，提升自动化水平，精准匹配北美客户需求。2026年上半年实现营收5.04亿元，同比增长21.69%；净利润6968.16万元，同比增长15.60%；扣非净利润6723.90万元，同比增长23.78%。公司未来将坚持国际国内双循环战略，聚焦战略客户、技术驱动、数智制造、新兴领域四大方向，推动企业从传统制造向高端智造转型。

水暖阀门行业正朝着高端化、智能化、绿色化方向发展。随着全球对环保和节能要求的提高，中高档环保型水暖阀门产品需求持续增长，尤其北美、欧洲市场对高品质产品的偏好明显。自动化和智能制造技术在水暖阀门生产中的应用日益广泛，提升生产效率和产品一致性。同时，国际市场竞争加剧，企业需加强技术创新和品牌建设以应对挑战。未来，数字化和智能化将成为行业发展的核心驱动力，推动企业向高端智造转型。

万得凯报告重点分析了公司战略布局、产能扩张及业绩表现。公司持续推进越南工厂升级，优化生产流程，提升自动化水平以匹配北美客户需求。业绩方面，2026年上半年营收、净利润及扣非净利润均实现同比增长，显示公司经营稳健。未来规划聚焦国际国内双循环战略，通过战略客户合作、技术驱动、数智制造和新兴领域拓展，构建民用筑基、工业拓展、高端赋能的发展格局，推动企业向高端智造转型。

当前水暖阀门市场呈现高端化、智能化、绿色化趋势，中高档环保型产品需求持续增长，尤其北美、欧洲市场对高品质产品偏好明显。市场竞争激烈，企业需加强技术创新和品牌建设。浙江万得凯凭借其环保定位和北美市场经验，产品深受市场认可。同时，越南工厂的产能扩张和自动化升级，有助于提升公司对北美客户需求的响应速度。但海外竞争压力和原材料成本波动仍是市场面临的主要挑战。

万得凯研报提示的主要风险包括：收购曾瑞智控计划终止可能影响公司未来战略布局；越南工厂产能扩张和自动化升级需持续投入资本开支；海外市场竞争加剧可能影响产品销售；原材料价格波动可能影响毛利率水平；研发投入不足可能限制技术升级。此外，公司海外业务受国际政治经济环境变化影响较大，需密切关注市场动态。公司表示，海外竞争压力、资本开支、账面资金、研发投入、下半年重点方向等均以后续公告为准。