双焦周报： 保供 因素兑现，盘面情绪及预期先行，价格大幅回落

周度评估及策略推荐

焦煤盘面价格延续震荡回落，周度跌幅5.99%，跌破1550元/吨支撑，形成小时级别下跌趋势。焦炭同样震荡走低，周度跌幅5.43%，跌破2000元/吨关口，处于小时级别下跌趋势。

周度要点小结

• 现货价格及基差：焦煤现货价格环比下跌，升水盘面，蒙煤和澳煤进口利润维持高位。焦炭现货价格下跌，升水盘面，独立焦化厂和钢厂库存环比下降。
• 国内产量：精煤日均产量环比持平，累计产量同比减少5.24%。焦炭日均产量环比增加，累计产量同比减少1.46%。
• 海外进口：蒙煤通关量持续低位，澳煤进口窗口打开，进口利润高位。
• 需求：焦炭日均产量环比增加，独立焦化厂焦化利润环比上升。铁水产量环比增加，钢厂盈利率持稳。五大材表观消费量环比下降，库存同比增加。
• 供求结构：焦煤延续阶段性偏紧，焦炭供求结构偏紧，边际转宽。
• 库存：焦煤总库存环比增加，焦炭总库存环比下降。
• 小结及展望：美联储加息开启，市场情绪修复。国际油价回落，能源情绪降温。煤炭安全稳产保供文件发布，带动盘面大幅回落。盘面价格深度贴水现货，建议慎重参与。警惕供给修复缓慢和下游补库需求。

期现市场

焦煤分煤种价格环比下降，山西主焦煤现货价格下降，蒙煤和澳煤进口价格下降，港口焦炭价格下降。焦煤升水盘面，焦炭近月呈现contango结构，远月呈现back结构。

持仓及品种比价

焦煤单边持仓环比下降，焦炭单边持仓环比下降。JM/I环比下降，HC/JM环比上升，J/I环比下降，HC/J环比上升，JM/J环比上升。

供给及需求

精煤日均产量环比持平，蒙煤通关量持续低位，澳煤进口利润高位。焦炭日均产量环比增加，铁水产量环比增加，钢厂盈利率持稳。五大材表观消费量环比下降，库存同比增加。

库存

焦煤总库存环比增加，焦炭总库存环比下降。

研究结论

焦煤和焦炭价格延续下跌趋势，供求结构偏紧，但库存水平显著偏低。政策端“保供”压力增加，盘面价格深度贴水现货，建议慎重参与。警惕供给修复缓慢和下游补库需求。