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这份研报主要讲了什么核心内容？
这份研报为国海证券基于2026年9月9日发布的剂泰科技深度研报，围绕AI递送赛道展开，重点解答了选择AI递送方向、选定LNP技术原因等七大问题。报告指出AI递送赛道的核心是解决药物精准递送问题，LNP作为当前最接近通用、可工程化且适合AI赋能的递送底座路径，已有mRNA疫苗验证其临床与规模化生产价值。AI为LNP研发带来四层价值：预测映射性能指标、反向设计候选结构、多目标优化、主动学习实验闭环，将失败数据转化为资产。剂泰科技Nano Four平台围绕药物精准递送构建AI工程体系，包含千万级脂质结构与十万实验数据的数据库、AI算法模型、干湿实验闭环，还拓展至AI RNA、AI小分子等领域。
AI递送赛道的发展趋势如何？
AI递送赛道核心是解决药物精准递送问题，LNP作为当前最接近通用、可工程化且适合AI赋能的递送底座路径，已有mRNA疫苗验证其临床与规模化生产价值。AI为LNP研发带来四层价值：预测映射性能指标、反向设计候选结构、多目标优化、主动学习实验闭环，将失败数据转化为资产。AI递送赛道的发展将推动药物研发效率提升，降低研发成本，加速新药上市进程。未来，随着AI技术的不断进步和应用的深入，AI递送技术有望在更多药物领域得到应用，成为药物研发的重要方向。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了剂泰科技的AI递送技术平台及其竞争优势。剂泰科技Nano Four平台围绕药物精准递送构建AI工程体系，包含千万级脂质结构与十万实验数据的数据库、AI算法模型、干湿实验闭环，还拓展至AI RNA、AI小分子等领域。报告指出，剂泰科技公开披露的结构空间与实验数据量优于海外同类公司，已实现AI Time平台落地恒瑞，累计BD交易总额超60亿元，管线推进至NDA准备阶段。此外，报告还分析了剂泰科技的财务状况和估值，2026年上半年剂泰营收1.543亿元超2025全年，经调整净亏损收窄56.4%，财务资源约30亿元，形成四类商业化路径。估值采用分部法，平台价值、管线RNVP、生态价值加财务资源后，估值约240-250亿元人民币。
当前AI递送赛道的市场现状如何？
当前AI递送赛道的市场现状是，随着AI技术的快速发展，AI递送技术在药物研发中的应用越来越广泛，成为药物研发的重要方向。LNP作为当前最接近通用、可工程化且适合AI赋能的递送底座路径，已有mRNA疫苗验证其临床与规模化生产价值。AI递送技术能够提高药物研发效率，降低研发成本，加速新药上市进程。目前，国内外多家生物技术公司和制药企业都在积极布局AI递送技术，市场竞争日益激烈。剂泰科技作为国内领先的AI递送技术公司，已实现AI Time平台落地恒瑞，累计BD交易总额超60亿元，管线推进至NDA准备阶段，展现出较强的市场竞争力。
研报提示了哪些风险？
研报提示了五大催化因素和需要跟踪的核心指标。催化因素包括大药企平台合作落地、非肝递送人体数据、管线进展、多笔BD合作、制造闭环落地。需要跟踪的核心指标包括模型预测准确率、实验命中率、平台客户复购率、临床转化率。这些风险和关注点对于评估AI递送技术的发展前景和剂泰科技的未来表现具有重要意义。需要注意的是，AI递送技术虽然具有巨大的潜力，但也面临着技术挑战和市场风险，需要持续关注其发展动态。