国金计算机 海内外算租延续涨价趋势 算力仍是稀缺资产 继续强c

#NEBIUS租金再次大幅提价_年内连续涨价验证算力供需紧张

核心观点与关键数据

• NEBIUS调价：自10月1日起，NEBIUS拟再次上调GPU按需租金，H100由3.85→4.50美元/小时，H200由4.50→5.40美元/小时，B200由7.15→8.50美元/小时，B300由7.85→9.50美元/小时，本轮涨幅约17%-21%。
• 年内累计涨幅：此前5月已提价30%，以B300为例，年内累计涨幅约56%（由6.10→9.50美元/小时）。
• 国内算租涨价：赛意信息合同金额增加2.7亿元（至67.2亿元），行云科技合同金额由10.14亿元提升至30.53亿元。

算力租赁市场分析

• 国产模型需求加速：国产模型能力提升，Token调用量及ARR快速增长，带动算力需求。
• 供给瓶颈：显卡迭代周期长，供给不足驱动价格上行，算力仍是稀缺核心资产。
• 北美厂商表现：头部算力租赁厂商ROI逐步兑现，融资顺利，需求持续旺盛。
• 国内公司盈利：Q2业绩验证算租公司进入利润加速兑现阶段。

相关标的

• 利通电子、协创数据、华达科技、东阳光、亿田智能、行云科技、京基智农、宏景科技、盛视科技、杰创智能、软通动力、金刚光伏、智微智能、先河环保、奥尼电子、晶科科技、侨银股份等。

风险提示

• 模型推进不及预期、行业竞争加剧、下游资本开支波动风险。