粕类日报：利多影响增加 盘面高位震荡

行情回顾

• 美豆盘面整体偏强，上涨主要受美豆出口需求乐观及巴西产地干燥带动。
• 国内豆粕跟随成本端上涨，此前利空影响阶段性市场看多动力增加。
• 菜粕盘面上涨，近端压力明显，豆菜粕价差扩大，月间价差豆粕受支撑，菜粕月差跟随豆粕偏强，但供需偏宽松，压力仍存。

基本面

• 市场基本面压力增加，收获在即，旧作平衡表偏宽松，新作平衡表收紧是主要支撑。
• 短期市场主要受新作影响，作物优良率偏低，市场预期单产下调，新作平衡表可能收紧，价格有支撑。
• 美国市场支撑主要来自新作出口，巴西短期报价坚挺，旧作库存压力有限，需求维持高位则价格偏强。
• 巴西新作进入播种阶段，面积预估小幅增加，单产增加空间有限，供应端高位但增幅有限。
• 阿根廷旧作库存压力有限，近期需求一般但未明显下滑，支撑仍存。
• 国内现货供应好转，成交改善，大豆到港量与压榨量高位，供应偏宽松，库存高位。
• 国内豆粕现货上涨，基差上涨，大豆到港量高位，压榨压力明显，需求有限，压力仍存。
• 国内菜粕需求一般，油厂开机增加，供应量宽松，颗粒菜粕库存仍高，供应压力存。
• 沿海地区油厂菜籽库存减少，菜粕库存增加。

逻辑分析

• 美豆整体偏强，逢低买入积极性增加，需求良好支撑盘面，近端缺乏利多支撑，远期市场需求是上涨动力。
• 南美大豆报价稳定，供需偏紧，价格可能仍有支撑。
• 国内豆粕跟随成本端偏强，大豆压榨利润亏损，成本端偏强带动盘面，价格支撑存在。
• 菜粕供需宽松压力明显，但豆粕上涨带动下，豆菜粕价差震荡运行，近期可能持续。
• 豆粕月间价差小幅震荡，支撑存在，中长期偏强运行。
• 菜粕月间价差跟随豆粕震荡运行，自身缺乏利好，但调整幅度较大，短期震荡为主。

交易策略

• 单边：偏多思路为主。
• 套利：MRM05价差缩小，M15正套期权：观望。

数据来源

• 银河期货，iFind