行情回顾
- 美豆盘面震荡回落，缺乏利多驱动，市场关注美豆供需偏宽松情况。
- 国内豆粕盘面震荡运行，市场变动有限。
- 国内菜粕盘面整体反弹，前期价差走强后表现相对较强。
- 国内豆粕盘面月间价差震荡回落，总体以震荡运行为主。
- 菜粕盘面月间价差阶段性反弹，受盘面单边影响较多。
基本面
- 美豆新作平衡表有所好转，主要受生柴政策提振，但产量和出口缺乏实质性利多。
- 美豆优良率达66%，旧作出口检验量21.58万吨，5月压榨数据表现较好。
- 巴西农户卖货进度偏慢，预计后续仍有压力，近期压榨量下降，但出口可能上调。
- 阿根廷后续压榨量可能好转，大豆出口可能增加。
- 国际市场大豆供应压力集中在南美，南美出口压力较大，巴西产量大，国内压榨减少压力明显。
国内现货
- 国内现货偏宽松，油厂开机率增加，市场供应充足，提货量增加，库存逐步累积。
- 豆粕库存69.16万吨，较上周增加18.27万吨，增幅35.9%，同比去年减少36.14万吨。
- 菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，供应充足，需求下降，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。
- 沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.3万吨，开机率11.46%，菜籽库存18.8万吨，菜粕库存1.1万吨。
宏观
- 中美伦敦谈判完成，市场缺乏明确信息，宏观方面扰动减少，但中国远期大豆需求仍高。
逻辑分析
- 国内豆粕盘面有一定压力，前期利空逐步体现后反弹，上涨放缓。
- 巴西国内卖货进度偏慢，价格坚挺，阿根廷出口关税下调，巴西压力有限。
- 豆粕深跌空间有限，菜粕盘面震荡运行，需求支撑一般，库存高位，走强空间有限。
- 豆粕盘面月间价差有支撑，菜粕月间价差偏强运行，豆菜粕价差或扩大。
交易策略
- 单边：豆粕远月建议继续少量多单布局。
- 套利：MRM09价差扩大。
- 期权：观望。
关键数据
- 美豆优良率：66%。
- 美豆旧作出口检验量：21.58万吨。
- 美国五月大豆压榨量：1.92829亿蒲。
- 巴西4月大豆压榨量：表现良好。
- 国内油厂大豆实际压榨量：248.78万吨。
- 国内油厂大豆库存：665.87万吨。
- 国内豆粕库存：69.16万吨。
- 沿海地区主要油厂菜籽压榨量：4.3万吨。
- 沿海地区主要油厂菜籽库存：18.8万吨。
- 沿海地区主要油厂菜粕库存：1.1万吨。
