长江电子杨洋团队 旺季涨价叠加泛AI突破 重视PCB二线标的业

该研报指出三季度PCB行业将开启涨价，叠加传统旺季到来，量价改善有望带动盈利修复。同时关注尚不充分的RCC、电源PCB、陶瓷基板等泛AI方向，正陆续迎来客户导入、产品放量及价格端的积极变化，部分二线标的三季度业绩值得期待。

PCB行业正经历传统主业修复叠加AI业务增量。三季度因旺季到来和涨价预期，量价改善将推动盈利修复。泛AI方向如RCC、电源PCB、陶瓷基板等正逐步实现客户导入、产品放量及价格提升，市场关注度高。

报告重点关注迅捷兴（RCC材料在旭创持续导入）、威尔高（一次电源PCB随Rubin配套向台达出货）、兴森科技（载板涨价叠加客户持续突破）、中富电路（布局垂直供电电源PCB，谷歌相关项目导入顺利）。这些标的的业绩弹性值得关注。

当前PCB市场处于传统旺季和涨价周期中，量价改善预期明显。泛AI方向如RCC、电源PCB等正逐步突破，客户导入和产品放量带来积极变化，但市场关注尚不充分，需持续跟踪。

报告提示需关注PCB行业周期性波动风险，以及泛AI方向客户导入和产品放量的不确定性。部分二线标的的业绩弹性受限于订单落地和产能扩张进度，市场变化可能影响预期实现。