东吴计算机王紫敬 计算机行业锚定三大主线

东吴计算机王紫敬的研报锚定了三大主线：国产化替代、物理AI和算力租赁。国产化替代作为“十五五”核心战略任务，覆盖IC设计、晶圆流片、半导体设备等核心赛道，洁净室、光刻胶等细分同步提速，成长逻辑清晰。物理AI聚焦工业大脑、世界模型，赋能制造业升级，重构研发、生产、运营全流程，长期成长空间明确。算力租赁则针对高端算力对国产大模型发展的约束，强调其资源储备与调度能力对大模型迭代速度与应用上限的决定性作用，产业确定性突出。

计算机行业未来发展趋势聚焦于国产化替代、物理AI和算力租赁三大方向。国产化替代在“十五五”期间将持续推动，行业景气度维持在高位，IC设计、晶圆流片、半导体设备等核心赛道将受益。物理AI通过工业大脑、世界模型等技术，赋能制造业升级，重构全流程，长期成长空间明确。算力租赁作为解决高端算力约束的关键手段，其资源储备与调度能力直接决定大模型迭代速度与应用上限，产业确定性突出。这些方向将共同塑造计算机行业的未来格局。

研报重点分析了国产化替代、物理AI和算力租赁三大方向。在国产化替代方面，覆盖IC设计、晶圆流片、半导体设备等核心赛道，以及洁净室、光刻胶、磷化铟等细分领域，强调“十五五”期间的战略重要性及持续高景气度。物理AI方面，聚焦工业大脑、世界模型等技术，探讨AI赋能制造业升级，重构研发、生产、运营全流程的长期成长空间。算力租赁方面，强调其对解决高端算力约束的关键作用，及其资源储备与调度能力对大模型迭代速度与应用上限的决定性影响，产业确定性突出。

当前计算机行业市场现状呈现国产化替代加速、物理AI赋能制造业升级、算力租赁破局关键三大特征。国产化替代在“十五五”期间作为核心战略任务全面推行，行业景气度持续高位，IC设计、晶圆流片、半导体设备等核心赛道及洁净室、光刻胶等细分领域均同步提速，成长逻辑清晰。物理AI作为AI赋能制造业升级的核心方向，制造业作为我国经济长板，其升级需求为物理AI提供了广阔市场。算力租赁则针对高端算力对国产大模型发展的约束，成为破局关键，其资源储备与调度能力直接影响大模型迭代速度与应用上限，产业确定性突出。

研报在分析国产化替代、物理AI和算力租赁三大主线时，提示了相关风险。国产化替代方面，技术突破和产业链协同仍需持续努力，市场竞争加剧可能影响部分企业盈利能力。物理AI方面，技术成熟度和应用落地存在不确定性，制造业数字化转型进程可能影响其短期需求。算力租赁方面，市场竞争和资源整合能力可能影响服务质量和盈利水平。此外，政策变化和宏观经济波动也可能对相关产业发展带来不确定性。投资者需关注这些风险因素，结合自身风险承受能力进行投资决策。