东吴计算机王紫敬海光信息2025营收超预期CPUGPU双布局受益于当下A

2025年业绩超预期

• 2025年公司实现营收143.76亿元，同比增长56.91%；归母净利润25.42亿元，同比增长31.66%。
• 营收超预期，且高于股权激励50%的增长目标；利润增速低于营收增速，主要受研发投入加大及股份支付影响。
• 2026Q1预计营收39.1–42.2亿元（同比增长62.91%-75.82%），归母净利润6.2–7.2亿元（同比增长22.56%-42.32%）。
• 扣除股份支付影响后，归母净利润预计8.6–9.6亿元，同比增长62.95%-81.89%，业绩大超预期。

CPU与GPU双布局，受益AI发展趋势

• CPU：高端服务器CPU性能突出，X86生态优异，受信创及互联网用户认可，有望在互联网市场进一步突破。全球CPU短缺背景下，作为国内龙头，产品量价齐升可期。
• GPU：迭代速度快，新一代产品性能优异，已进入国产芯片第一梯队，深化与CSP厂商合作。AMD与Meta达成600亿美金AI芯片交易，ROCm生态获市场认可，海光AI芯片生态优势凸显。
• 算力全产业链布局：海光曙光打造超节点曙光scaleX640，全球首个单机柜级640卡超节点，相比传统方案性能提升30%-40%。中科曙光国家超算互联网核心节点上架万卡超集群系统，支持万亿参数模型训练等场景，凸显AI计算护城河。

研究结论

• 坚定看好海光信息、中科曙光在AI浪潮中的发展，重点推荐。