炬芯科技机构调研纪要

本次调研主要围绕炬芯科技业绩增长、端侧AI技术生态建设、库存管理、AI音频芯片性能表现、与竞争对手的差异化优势、接入腾讯WorkBuddy生态的意义、存内计算和端侧AI处理器市场占比以及港股发行计划等关键议题展开。公司管理层表示，上半年业绩增长主要得益于端侧AI芯片的持续放量，未来将加速产品迭代并深化与头部客户合作。在AI算法生态方面，公司持续投入AI NPU开发工具平台，支持客户自定义AI模型部署。公司二季度适度备货，主要集中在晶圆、存储器件等核心原材料，基于对下游订单的审慎判断。AI音频芯片具备高能效比、低功耗大算力特点，第一代存内计算NPU能效比达6.4TOPS/W@INT8，第二代将进一步提升至7.8TOPS/W@INT8。芯片已接入腾讯WorkBuddy生态，推动端云协同落地，长期成长空间广阔。存内计算和端侧AI处理器占比超25，反映终端设备搭载大算力AI功能的客户数量持续提升，存量产品正加快AI化升级。

智能音频SoC赛道正经历AI化深度渗透的关键阶段。随着端侧AI技术的快速发展，低功耗、高性能的AI音频芯片需求激增，推动行业向智能化、集成化方向演进。炬芯科技作为行业领先者，凭借其在高性能音频ADC/DAC、语音前处理、音频编解码等核心技术优势，以及与腾讯WorkBuddy生态的深度整合，正加速抢占市场。未来，AI音频芯片将向更高算力、更低功耗、更强智能化方向发展，同时，算法生态的完善和软件开发包的优化将成为核心竞争力。行业竞争格局将加速洗牌，头部企业凭借技术积累和客户资源优势有望进一步巩固市场地位。

报告重点分析了炬芯科技在端侧AI技术生态建设、AI音频芯片性能表现、与竞争对手的差异化优势以及市场拓展策略等方向。在端侧AI生态方面，公司持续投入AI NPU开发工具平台，支持客户自定义AI模型部署，构建差异化竞争优势。AI音频芯片性能方面，公司产品具备高能效比、低功耗大算力特点，第一代存内计算NPU能效比达6.4TOPS/W@INT8，第二代将进一步提升至7.8TOPS/W@INT8，性能表现优异。此外，报告还关注了公司接入腾讯WorkBuddy生态的意义，此举标志着端云协同从概念走向落地产品，长期成长空间广阔。同时，报告也分析了公司存内计算和端侧AI处理器市场占比超25，反映终端设备搭载大算力AI功能的客户数量持续提升，存量产品正加快AI化升级。

当前市场现状显示，智能音频SoC赛道正迎来AI化升级的黄金时期。随着终端设备智能化需求的持续提升，搭载大算力AI功能的设备数量不断增长，推动AI音频芯片需求快速增长。炬芯科技作为行业领先者，凭借其技术优势和客户资源，正加速受益于这一趋势。公司上半年业绩增长主要得益于端侧AI芯片的持续放量，存内计算和端侧AI处理器占比超25，反映终端设备搭载大算力AI功能的客户数量持续提升，存量产品正加快AI化升级。同时，公司已接入腾讯WorkBuddy生态，推动端云协同落地，进一步拓展市场空间。然而，行业竞争激烈，技术迭代加速，公司需持续强化算力能效优势，保持技术领先地位。

研报提示的风险主要集中在技术迭代风险和市场竞争风险。智能音频SoC技术更新迅速，若公司无法持续保持技术领先地位，可能面临产品竞争力下降的风险。此外，行业竞争激烈，新进入者不断涌现，若公司无法有效应对市场竞争，可能影响市场份额和盈利能力。同时，公司主力芯片处于成熟制程，若未来市场需求持续增长而产能无法满足，可能存在供应链风险。此外，公司去年计划发行港股，目前尚未进入实质性推进环节，若后续计划受阻，可能影响融资能力和资金链稳定。因此，投资者需关注公司技术迭代能力、市场竞争策略以及资本运作进展，以评估潜在风险。