炬芯科技机构调研纪要

炬芯科技机构调研报告 调研日期:2023-06-01 2023-07-27 董事长周正宇,董事会秘书XIEMEIQIN,证券部人员肖亚驰 2023-06-012023-07-24 现场参观,电话会议现场+线上调研 易方达 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 东方基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 鹏扬基金 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 百年人寿 - - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 长城证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 浦银安盛 基金管理公司 - 赢舟咨询 - - 东方资管 金融资产管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 交银施罗德 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 国寿养老 寿险公司 - 西部利得 其它 - 华泰证券 证券公司 - 摩根基金 基金管理公司 - 国泰君安 证券公司 - 前海开源 基金管理公司 - 财通资管 资产管理公司 - 华金证券 证券公司 - 长城基金 基金管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 嘉源投资 - - 龙严资本 - - IGWTInvestment 投资公司 - 国泰证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 公司介绍: 公司专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等智慧物联网领域提供高品质、高集成度、高附加值的低功耗智能音频SoC芯片,擅长在低功耗的前提下提供高音质及低延迟的无线音频体验,并提供定制化服务满足国内外终端品牌的需求。凭借关键核心技术研发以及对市场的深度理解,公司的多款产品获得市场认可。2022年度,受宏观经济下行、欧美通货膨胀和国际形势紧张等不确定因素的综合影响,全球消费电子需求疲软,对公司下游客户的影响 不一。公司实现营业收入41,470.39万元,实现归属于上市公司股东的净利润5,375.18万元,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,114.50万元。 公司产品应用多元化,持续拓展国内外终端品牌。公司的蓝牙音箱SoC芯片系列持续渗透国内外终端品牌,进入华为、哈曼、SONY、OPPO、罗技、安克创新、沃尔玛、小米、天猫精灵、漫步者、不见不散、唱吧、现代、绿联、LG、Razer等终端品牌,TWS蓝牙耳机SoC芯片进入传音、realme、JBL、百度、TOZO、荣耀等终端耳机品牌供应链。公司在持续耕耘蓝牙音箱以及TWS耳机市场的同时,也积极耕耘蓝牙音频的 差异化细分市场,如soundbar、无线麦克风、无线电竞耳机、开放式耳机等市场。公司在soundbar市场已进入了知名品牌SONY、Vizio、海信、TCL、Polk的供应链,在无线麦克风市场已进入知名品牌RODE、猛犸、科大讯飞、枫笛的供应链,在开放式耳机市场进入了QCY的供应链 。 公司业务拓展进入新兴市场,第一代高集成度智能手表芯片ATS308X实现大规模量产,全面渗透印度头部品牌。凭借其高性能、高帧率、低功耗的单芯片方案设计,ATS308X荣获“2022中国IC设计成就奖之年度最佳RF/无线IC”、“2022年度中国集成电路市场优 秀产品奖”等多个奖项,现作为主控芯片应用于品牌客户Noise、realme、boAt、Fire-Boltt等多款终端手表机型中。 公司坚持技术创新驱动产品迭代升级,公司新一代智能手表芯片目前尚处于流片阶段,预计将于今年推出市场。该芯片延用多核异构的SOC设计架构,较第一代智能手表芯片大幅提升CPU性能,内存加大近2倍,同时支持2DGPU和2.5DGPU双加速引擎,既体现2.5DGPU性能,又保 证功耗不提高,做到512*512高分屏全场景60fps的流畅显示效果。除此之外,新一代应用于智能蓝牙音频多个市场的芯片目前尚 在研发中,该芯片采用更先进制程,蓝牙性能和音频指标全面提升,音频的全链路延迟进一步降低:除了延续多核异构的SOC设计,该芯片还 将集成通用存内计算(GP-CIM,Computing-In-Memory)架构的AI算法硬件加速引擎,可以在性能、成本和功耗之间取得很好的平衡,同时 更丰富的算力资源配置更便于客户移植自有的第三方AI算法。面对人工智能生态的兴起,端侧设备的AI算法多样化和算力需求将持续提升 ,而对更低功耗的需求愈发强烈。CIM的架构可以大幅降低数据搬移存储效率和功耗损失,使得新产品可在大幅提高算力的同时,满足端侧设备的低功耗要求。2022年,公司持续加大在各产品领域的研发投入,深耕低功耗音视频和蓝牙通信相关技术,稳步提升公司核心竞争力 。报告期内,公司研发费用12,472.19万元,占公司营业收入的30.07%。2023年一季度,整体市场虽然仍处于低位,进入3月份,部分市场略有复苏迹象,2023年一季度公司实现营业收入8,142.92万 元,其中蓝牙手表出货创新高,已成为公司收入较为重要的组成部分。一季度公司发生研发费用3,260.13万元,占营业收入40.04 %,实现归属上市公司股东的净利润800.88万元。 Q1问:对今年公司所属的消费类电子市场走势怎么看? 答:整体来看,从去年底到2023年一季度市场处于低位,从3月份,市场开始有复苏迹象。公司持续推动芯片产品的研发及市场推广,尤 其是持续深入耕耘蓝牙音频应用新兴市场,如智能蓝牙手表以及低延迟无线收发市场,今年智能蓝牙手表市场表现尤其亮眼,起量趋势明显 ,单月销量突破百万,同比相较于去年总量有望倍数增长。 Q2问:请介绍下公司与AI相关的新技术?公司为何选择在终端产品加入存算一体这项技术? 答:AI人工智能生态的兴起,端侧设备的算法多样化和算力需求将持续提升,同时对更低功耗的需求亦愈发强烈。公司在研的新一代应用于智能蓝牙音频多个市场的芯片将集成通用存内计算(GP-CIM,Computing-In-Memory)架构的AI算法硬件加速引擎,使得新产品在大幅提高算力的同时,满足端侧设备的低功耗要求。 AI迭代的神经网络算法越来越普及,使得以往CPU或DSP存在算力不足或者功耗过高的问题,存算一体技术可以大幅降低数据搬移存储和功耗的损失,使得新产品在提高算力、实现更复杂的算法的同时,满足端侧设备的低功耗要求。在新兴的大模型云端技术下所带来的革命性的产 业环境,公司加大投入端侧入口产品的进一步研发和升级。 Q3问:简单介绍下公司各产品线情况? 答:公司主要产品为蓝牙音频、便携式音视频、智能语音交互的SoC芯片系列。蓝牙音频SoC芯片系列是营收占比最大的主力产品系列,此系列中蓝牙音箱,作为主流供应商,持续深耕市场占有率稳步提高;蓝牙手表与低延迟无线收发,起量明显成为新的重要增长点,使公司在蓝牙音频SoC芯片领域形成多点增长支撑的态势。智能语音交互的SoC芯片系列,公司持续耕耘AI终端应用语音入口领域,现已推出多行业的智能化产品。 Q4问:如何看待音频Soc芯片接下来的行业发展走势?公司市场业务路线及客户情况? 答:无线智能音频SoC芯片将继续向低功耗、低延时、高音质和更强交互体验等方向演进,其中包括如高音质需求、音频格式的丰富,进一 步提高音频品质;有线向无线化的转变,对延时有更高的要求;音频应用的多样性,比如双向语音、语音识别等。 根据SIG的统计及预测,2022年全球蓝牙音频产品的出货量约13.6亿台,到2027年仅蓝牙音频传输设备年出货量将达18.4亿 台,2023年到2027年的年复合增长率为6%。公司专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等智慧物联网领域提供高品质、高集 成度、高附加值的低功耗智能音频SoC芯片,其中,作为全球蓝牙音箱SoC芯片的重要供应商之一,公司通过深耕低功耗音频和无线通讯技术 ,具备全方位高度自主研发能力;同时,公司经过近20年电声学经验积累,形成了完整的语音前处理、音频后处理算法技术,确保达到高质量音频体验,公司已成为行业终端品牌的主流供应商并已实现中高端蓝牙音箱SoC的国产替代,并服务众多终端品牌。公司在头部一线品牌如哈曼、SONY中具有较大的上升空间。公司针对头部一线品牌研发新一代的高端蓝牙音箱产品,持续扩大在头部主流音频品牌客户的合作 深度,有望能在高端蓝牙音箱产品的业绩上有新的突破,带来持续的业绩贡献。另外,公司在蓝牙音频的业务拓展进入新兴市场,第一代高集成度智能手表芯片实现大规模量产,并率先在印度市场的头部品牌快速起量;同时,公司智能手表芯片正加大国内重要品牌如小米、荣耀等的耕耘,并也密切关注欧美市场复苏可能带给手表市场的新机遇。公司也积极耕耘蓝牙音频的差异化细分市场,如soundbar、无线麦克风、 无线电竞耳机、开放式耳机等市场。公司在soundbar市场已进入了知名品牌SONY、Vizio、海信、TCL、Polk的供应链,在无线麦克风市场已进入知名品牌RODE、猛犸、科大讯飞、枫笛的供应链,在开放式耳机市场进入了QCY的供应链。 Q5问:今年研发投入的方向有哪些? 答:今年随着市场的回暖,公司在营收端将有望恢复成长,希望未来两三年会有更大的成长潜力。公司注重研发投入,更关注长期的成长,所以这两年公司在研发投入上会加大力度。 从技术方面来看,在无线通讯、低功耗的前提下打造算力、高质音频相关的三个维度进行研发投入。无线通讯方面,公司紧跟行业技术发展的步伐,通过各种策略对如2.4G私有协议、UWB、Wifi等其他无线宽带技术进行布局,争取能赢在新起点上;在低功耗的前提下打造算力 方面,我们紧盯端侧设备与云端技术交互过程中语音数据传输应用的多样化与智能化的需求;在音频方面,公司围绕无线家庭影院、无线电竞耳机、无线麦克风细分的应用场景提供更有针对性更高效的解决方案,目前,解决方案均已支持LEAudio,相关产品进入规模量产出货阶段 。 从市场产品端来看,研发投入核心还是围绕蓝牙音频芯片产品与智能语音交互芯片两大领域,蓝牙音频芯片产品技术1年至1年半的行业平均迭代周期;智能语音交互芯片市场是一个新兴的市场,尚未收敛至较有规律的迭代周期,随着AI技术发展,对智能语音交互应用市场的提供了新的增长支撑点。 综上所述,公司具有快速响应市场需求的自主研发平台,根据不同类型芯片市场未来需求变动和现有工艺水平发展对技术进行持续升级迭代 ,来夯实核心技术与产品的护城河。 Q6问:最近公司产品在印度市场的发展如何? 答:根据CounterpointResearch数据,印度智能手表2023年第一季度出货量同比增长121%,全球占比从去年第一季度的12%增长 到今年第一季度的27%,跃升成为全球最大的智能手表市场。截至目前,公司第一代智能手表单芯片ATS3085系列已应用于知名品牌 Noise、Fire-Boltt、boAt和realme等中高端机型中,全方位渗透进入了印度智能手表头部品牌,单月出货量已达百万级,公司核心产品持续渗透印度本土及国际头部客户,争取在印度市场形成更加夯实、巩固的市场地位。 Q7问:公司对消费类电子音频的发展方向和机遇怎么看? 答:1877年爱迪？发明留声机为起点,几百年？频进化史,昭示着？类对美好声？的不断追求。发展至今,？频体验和？常？活息息相 关,在居家、移动、办公场景中,好的？频体验可以给消费者带来沉浸式的聆听享受。为了满？消费者对？频产品？益增？的需求,公司发展围绕着更？品质的？线化？频体验不断升级,给消费者提供在各种复杂场景中持久？缝的？品质？频沉浸式体验需求的芯片解决方案。得益于？线连接技术的快速发展,根据蓝？SIG报告显？,所有关键平台设备都包含经典蓝？和低功耗蓝？的？线连接,消费者的？线创新需求也在不断增？。通过？通的2021-2022年的？频产品使？现状调研报告显？,？频设备的使？能显著提升使？者移动体验,游戏 ？频设备也逐渐展露头？,？清？频已经成为使？者更加？睐的选择。基于互联消费电？设备的持续强劲增？,再加上LEAudio推动,？线？ 频市场将迎来巨？的机遇。 Q8问:公司在蓝牙耳机市场方面的耕耘和预期是怎么