北交所2026年半年报业绩深度回顾与后市展望成长韧性持续验证，蓄力启航正当时

核心结论

2026年半年报显示，北交所339家上市公司交出“收入双位数扩张、利润弹性持续释放、在手订单充裕、创新底色稳固”的期中答卷。板块业绩底盘进一步夯实，结构性亮点突出，市场估值经过震荡蓄势后重回具备安全边际的区间，北交所开市五周年改革窗口临近，对后市维持谨慎乐观判断。

总量回顾

• 营收与归母净利润分别同比增长15.12%、17.61%，利润增速跑赢收入约2.5个百分点，板块延续盈利修复通道。
• 北交所营收增速为沪深主板的约2.5倍、全市场平均水平的约2.0倍，83.19%的盈利面高于全市场约七成半的整体水平。
• 增长梯队：稳健中坚为主体，高增速群体持续扩容。147家公司营收增速落在0%-20%区间，占比43.36%；51家公司营收增速超过30%，9家公司实现营收翻倍。43家公司归母净利润同比翻倍，15家公司同比扭亏为盈。
• 订单先行：合同负债同比增长34.53%，显著快于收入增速，对下半年收入确认形成订单支撑。

结构拆解

• 五大行业营收全线实现正增长，AI算力与新能源双主线由产业趋势顺畅传导至报表业绩。
• AI算力链：全球产业红利加速向报表兑现，信息技术板块归母净利润同比增长142.08%。
• 新能源链：电池材料量价齐升，全球化打开空间，电力设备板块营收同比增长23.65%。
• 高端装备与内需板块：稳健扩张、蓄势待发，高端装备板块上半年营收增长18.74%。
• 头部与梯队：压舱石稳固，成长黑马层出，贝特瑞实现营业收入102.21亿元居首。

质量透视

• 整体研发费用率4.12%，约为全市场整体水平的两倍，50家公司研发费用率超过10%，超过五成公司研发投入同比增长。
• 专精特新纯度64.9%，主阵地定位持续强化，220家上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录。
• 股东回报：61亿元现金分红，近八成北交所上市公司实施现金分红，中期分红渐成新风尚。

市场生态

• 一级市场：36单IPO融资113.96亿元，已超去年全年，单家公司平均首发募资约3.43亿元。
• 制度供给：全生命周期资本服务框架成型，简易程序再融资的制度便利开始显现，并购端持续落实“并购六条”。
• 资金生态：指数产品矩阵扩容，中长期资金入市通道拓宽，北交所主题基金、北证50指数基金已达57只。

估值与筹码

• 北证A股整体市盈率（TTM）约42.82倍，估值结构较2025年9月上一轮高点更为健康，31.86%的公司市盈率处于0—30倍区间。
• 机构投资者参与度持续提升，截至2026年9月2日，机构投资者交易占比已由开市时的9%提升至24%。

后市展望

• 业绩维度：订单转化支撑下半年，全年双位数增长可期。
• 产业维度：AI与新能源双主线景气延续，高端装备国产替代、机器人与工业自动化、低银材料等细分方向也在孕育新的增长点。
• 制度维度：开市五周年改革窗口临近，政策友好的确定性较高。
• 资金维度：优质供给与中长期需求正向循环，有望持续改善市场深度与流动性结构。

配置主线与节奏判断

• 建议逢低布局、聚焦确定性，重点关注四条主线：
  1. AI算力与半导体国产化链。
  2. 新能源与储能链。
  3. 高端装备与智能制造。
  4. 质量回报主线。
• 节奏上，9月至11月有望成为估值修复的重要观察窗口，建议以“产业景气度+订单能见度+估值性价比”三重标准筛选标的。

风险提示

• 宏观经济与下游需求恢复不及预期。
• AI算力、新能源等高景气赛道资本开支与需求节奏波动。
• 新股发行与解禁节奏对市场流动性的阶段性影响。
• 市场情绪与成交量波动。
• 海外贸易环境与产业链政策变化。