中煤能源2026年1-8月生产经营情况及市场展望说明会

一、核心经营数据
1-8月商品煤产量同比减少715万吨至8284万吨，销量同比减少898万吨至16172万吨，其中自产煤减741万吨、买断贸易煤减1751万吨，代理煤增1594万吨。聚烯烃产量同比增16.2万吨至102.5万吨，销量同比增17万吨至101.6万吨；尿素产量同比减2.2万吨至139.3万吨，销量同比减3.8万吨至157.8万吨；甲醇产量同比增3.6万吨至135.3万吨，销量同比增2.3万吨至135.5万吨；硝胺产量同比减5.5万吨至32.5万吨，销量同比减5.7万吨至32.3万吨。1-8月装备产值同比减少13.2亿元至50.8亿元，8月环比有所增加。

二、市场行情回顾与展望
动力煤8月环比涨27元/吨至889元/吨，9月预计高位震荡（900-1000元/吨）；炼焦煤8月供给偏紧，山西低硫主焦煤价环比涨567元/吨至2538元/吨，高硫主焦煤价环比涨519元/吨至2193元/吨，9月预计偏强震荡。尿素8月均价环比跌0.9%至1686元/吨，9月预计窄幅震荡（1550-1750元/吨）。聚烯烃8月销售均价环比涨7%至80678元/吨，9月预计价格重心下移（乙烯7500-8500元/吨、丙烯8000-9000元/吨）。甲醇8月宽幅上行，9月预计冲高回调（西北价2700-2950元/吨）。

三、互动交流核心要点

1. 8月产量环比减73万吨主要因平朔（减20万吨）、西北公司（减30多万吨）、陕西公司（减15万吨）受天气或监管影响，四季度将弥补欠量但同比减量难追回。
2. 买断贸易煤毛利率约1%，主要用于混配和锁定客户，月度量变动对盈利影响小。
3. 山西煤矿复产缓慢，8月停产产能减380万吨，全年煤炭产量下降概率大，安监政策未放松。
4. 尿素、硝胺减产分别因5月短停和3-5月大修，后续将合理调控产量；装备板块产值下滑因量价双降，正转型非煤和智能装备。
5. 新疆煤炭业务产能小、以就地消纳为主，江煤外运政策或带来机会但窗口不确定。
6. 四季度动力煤谨慎乐观，价格中枢或高于去年同期（800-900元/吨），短期冲高后季节性回落。
7. 榆林二期年底试产，但未来1-2年资本开支高峰，暂无调整分红计划（通常次年3月讨论）。
8. 聚烯烃增产因去年同期大修，化工板块已完成全年预算，全年经营有望向好。
9. 严格执行长协履约（自有资源75%执行，年度履约率不低于90%），炼焦煤价格随市场调整。
10. 能源保供将在合规前提下弥补欠量，关注煤炭订货会及定价机制调整。
11. 产量政策控全年产能于110%以内，季度不超核定产能30%，前8月欠量主要来自平朔、华进、陕西公司、西北公司（部分与安监相关）。
12. 商品煤热值提升持续推进，三季度仍有优化空间，单吨成本因减量上行压力，全年预计290-310元/吨。
13. 进口煤倒挂对公司贸易煤业务影响有限。

四、后续重点

1. 关注公司月度生产经营数据（产量恢复、价格及政策变动）。
2. 关注能源保供、煤炭定价机制调整及新疆煤炭业务拓展进展。