中升控股2026年上半年业绩及战略规划说明会

一、核心业绩概况

• 经营环境疲弱，销量下滑：2026年上半年，新车销量18.8万台，同比降17.6%；二手车受以旧换新补贴退坡影响，同比降36%；售后入场台次同比降9%，但收入及毛利保持韧性。
• 门店网络布局调整：截至2026年6月30日，共461家门店（不含维修服务中心），同比净增8家，其中新能源品牌门店102家；维修服务中心共48家，同比净增2家。
• 核心财务数据：集团收入630亿元，同比减少；狭义售后三项业务（维修、保修、事故车）收入同比增0.8%，毛利同比增2.7%，毛利率达48%；佣金收益约4亿元，同比下滑，环比符合预期；上市公司上半年净利润1.1亿元，环比去年下半年扭亏为盈。

二、业务结构表现

• 新车业务：综合毛利亏损同比收窄，毛利率逐步改善；上半年新能源销量占比10.3%，收入占比12%，主要由问界、鸿蒙智行门店贡献，下半年新开门店贡献将逐步显现。
• 二手车业务：量价齐跌，毛利仅约5000万元，但单台仍盈利，公司暂不扩大该业务规模，维持微利定位。
• 售后服务业务：活跃客户达460万，入场台次360万；收入同比降0.8%，但毛利增2.7%，毛利率健康，通过客户结构调整实现可持续增长，售后基盘可覆盖三项费用，为历史首次。

三、战略规划与后续动作

• 新能源门店布局：目标2026年末达300家，2026年7-8月新增33家，目前共135家；计划2027年6月新能源销量占比达50%，年末接近行业渗透率水平。
• 资本开支与债务管理：2026年资本开支预计约22亿元，用于新能源门店新建、改建等；有息负债379亿元，较上年末减50亿元，净有息负债103亿元；回购1.18亿美元美元债，债务结构优化，流动性充足，现金及等价物170亿元，可覆盖一年内短期债务246亿元。

四、风险与关注

• 汽车消费刺激政策退坡、新能源购置税补贴退坡影响行业需求，传统燃油车保有量萎缩速度较慢，需兼顾新能源与燃油车业务。
• 新能源门店爬坡需时间，短期难以完全覆盖店端运营费用，管理层预期两年内可实现新能源门店费用覆盖。