中煤能源(01898)2023年一季度业绩说明会-港股-调研纪要

中煤能源2023年一季度业绩说明会20230505说明会时间：2023年5月5日 一、主要业绩：煤炭： 煤炭产销量：一季度完成商品煤产量3330万吨，同比增加281万吨，增长9.2%。商品 煤销售量7477万吨，同比增加520万吨，增幅为7.5%。其中，自产商品煤的销量为3257 万吨，增幅5.7%。买断贸易煤的销售量为3931万吨，同比增幅5.7%。代理煤销售289万吨，同比增长85.32%。 煤炭产品售价：自产商品煤平均售价为671元/吨，同比下降7.7%。买断贸易煤平均售价为735元/吨，同比下降12.4%。 煤炭产品成本：自产商品煤单位销售成本为272.55元每吨，同比减少40.50元每吨，降幅为12.94%。 煤化工： 主要煤化工产品产销量：一季度，聚烯烃产量为37.8万吨，同比增长2.4%；销量为36.5万吨，同比增长10.9%。尿素产量为47.9万吨，同比增长0.4%；销量为64.5万吨，同比增 长7.9%。甲醇产量49.9万吨，同比下降1.2%；销量50.7万吨，同比增长2.8%。硝铵的产量 11.6万吨，同比增长10.5%；销量12.1万吨，同比增长23.5%。 主要煤化工产品售价：聚烯烃销售均价为7056元/吨，同比下降8.4%。尿素产品销售均 价为2718元/吨，同比增长4.7%。甲醇销售价格为1832元/吨，同比下降1.4%。硝铵产品的销售价格为2459元/吨，同比下降10%。 主要煤化工产品成本：聚烯烃产品单位销售成本为6556元/吨，同比下降1.2%。尿素单 位销售成本为1837元/吨，同比增长7.2%。甲醇单位销售成本为2130元/吨，同比增长21.6%。硝铵单位销售成本为1254元/吨，同比增长5.2%。 其他： 装备业务：一季度煤矿装备实现产值30.5亿元，同比增长17.3%。 金融业务：扣除分部间交易后，金融业务实现营业收入4.27亿元，同比增长2.2%。其他业务：主要包括电力、铝加工、设备及配件进口、招投标服务等，扣除分部间交易后实现营业收入20.76亿元，同比增长0.05%。 一季度公司实现营业收入592亿元，利润总额为120亿元；实现归属于上市公司股东 的净利润72亿元，同比增长5.3%；基本每股收益0.54元，同比增长5.9%。加权平均净资产收益率为5.32%；期末净资产负债率为49.9%，比年初下降1.6pct。一季度业绩的主要增利因 素：自产商品煤单位销售成本减少，增利12.82亿元；自产商品煤销量增加，增利7.29亿元；发电及供热业务增利3.12亿元；财务费用的减少增利2.38亿元。主要减利的因素：自 产商品煤价格下跌减利18.45亿元；投资收益减少2.81亿元；税金及附加增加减利2.7亿；主要煤化工企业利润减少减利1.0亿元。 一季度公司经营活动现金净流入为110.98亿元，同比增加流入11.28亿元。 二季度的重点工作安排：二季度公司将全面贯彻国资委一利五率的目标要求，努力实现 质的有效提升和量的合理增长。一、合理科学的组织生产，确保完成产量目标。二、要加大市场营销力度，努力稳定销售规模。三、要锚定零亏损的目标，持续深化亏损治理。四、要持续深入的推进提质增效，进一步加强精细化管理。五、要继续深化企业改革，不断激发企业的活力。六、要全面加强计划执行，加快推进各项重点工作。七、要坚持创新驱动发展，努力提高科创水平。八、要持续完善合规体系，坚守依法经营的底线。二季度及下半年公司各项工作的任务重稳增长的压力比较大，公司管理层及全体同仁将继续攻坚克难，再接再厉，努力取得良好的经营业绩，来回报全体股东及广大的投资者。 二、Q&A 1、自产动力煤均价从2022年2季度以来一直在下降，长协为主的情况下为什么价格波动这么大？A：一方面是市场波动，另一方面在量价表里边看到那个价格是含运费的价格，这两年的流向的变化也会对价格有影响。 2、焦煤产量为什么下降？能否对2023年价格做一个展望？A：安家岭和华宁煤矿目前在搬家倒面，导致焦煤产量下降，二季度搬家倒面完成后，焦煤产量恢复正常，不会影响年度总目标。一季度焦煤震荡下行，市场信心也不太足，在焦钢企业低利润情况下，焦煤价格无明显向上支撑力；随着政策拉动、房地产行业等重大项目开工，焦钢企业低库存高复产会使焦煤市场需求有阶段性的增长，公司目前也在期待最新一期的宏观政策驱动。 3、目前进口焦煤的影响有多大？A：国内焦煤资源稀缺，盈利空间可观，国内焦钢企业仍然亏损，降本增效的压力较大；进口焦煤23Q1增量大，但对国内市场冲击不大。 4、公司2023年200多亿的投资投向？未来几年公司的资产负债率规划？A1：公司2023年投资200多亿在陕西榆林煤化工二期项目，公司目前在陕西榆林地区有 60万吨煤制烯烃项目，投资收益很好，二期项目是公司进一步延伸煤炭产业链、走煤炭清洁高效利用道路的规划。这是总书记视察榆林之后国家 批准的第一个煤化工大型项目，目前 主要是等待国家相关的核准文件。该项目利用了榆林一期成熟的建设经验，进一步加大煤制烯烃规模，计划建设90万吨聚烯烃装置，能够与一期达到良好的配套，实现规模效应，这是项目的主要目的。 A2：公司的资产负债率在23Q1末已下降到50%以下，未来会控制在60%以下，56-57%左右，整体保持稳定。 5、公司后期有无股权激励的计划？A：暂时没有。 6、煤化工产品价格向下，但成本例如甲醇上升明显，为什么成本与煤价变动不一致？A：煤化工产品的成本方面，聚烯烃成本同比下降，主要是大海则煤矿投产和陕西公司的煤化工生产有协同效应；尿素成本同比增长，因为生产尿素的煤炭采购有区域价格波动的影响，区域煤价和整体煤价趋势不一定一致，以及尿素生产对煤质的要求也比较高，综合导致尿素成本同比略增。 7、公司后续的煤矿产能核增？ A：平朔东露天和安家岭两处露天矿产能各核增500万吨，预计分别在2023年内和2024年落实。 8、公司2022年贸易煤量下降明显，2023年进口煤增加，公司贸易煤的产量会增长吗？A：从2023年一季度来看，公司贸易煤规模保持较好的态势，创下公司历史季度新高，因为公司抓住了市场的商机。2023年贸易煤规模依然会稳定保持在亿吨级水平，后续公司也会抓住东南沿海进口煤的市场商机，继续在进口煤和非电行业市场煤上做好保供工作。 9、集团对上市公司的重点考核指标是什么？A：国资委规定的一利五率以及煤炭产销、安全生产等相关指标。 10、2023年煤炭产量增长计划主要来自于哪些矿井？以及计划产量如何？A：大海则煤矿；1400-1500万吨。 11、23Q1自产煤售价同比下降7.7%，贸易煤售价同比下降12%，贸易煤售价相比自产煤下降更多的原因是什么？ A： 1）自产煤销售执行长协价格，发挥了市场煤价格水平的锚定作用，振幅相对有限；23年1~3月份长协动力煤均价是726元/吨，较去年同期上涨 3块钱；截止到5月份，按照全国 煤炭交易中心发布的中长协价格是719元/吨，和去年同期是持平的。因此自产煤售价相对稳定。 2）贸易煤销售价格反映主流煤炭和电力行业博弈的结果，2023年以来，受疫情防控、春节长假、突发矿难等因素的叠加影响，现货煤炭价格出现了一定波动。整体来看，1-4月份Q5500动力煤现货价格是1121元/吨，同比下降60元/吨，降幅5.1%。4月份的动力煤现货均价是1031元/吨，环比下降107元/吨，降幅9.4%，同比下降200多元/吨，降幅达到17%。公司的市场煤的销售是随行就市的原则，按需采购，顺价销售，相应的也会出现一个下行。12、一季度中煤平朔的业绩情况如何？A：一季度平朔生产总体稳定，但价格同比略有下降，总体盈利稳定。 13、公司小回沟的生产情况如何？ A：小回沟核定产能是300万吨，近几年由于地质条件复杂与产煤灰分比较大，排产一直是90万吨左右，预计2023-2025年商品煤产量90万吨左右。 14、煤化工价格下降明显，公司如何判断今年煤化工产品价格？ A：2023年是煤化工产能的集中释放年，所以价格出现了明显的下滑，公司预计这个状态可能会持续。尿素产量大概是1431万吨，同比增长2.8%，聚烯烃也有10%的增长，所以低价格水平可能会进一步维持。预计后期国内尿素价格会盘整到行业的正常盈利水平，聚烯烃预计维持稳中偏弱的基本格局，短期内盈利改善空间有限，但随着我国聚烯烃产业不断向高端化方向发展，以及我国特殊的产业链的优势，预计中长期聚烯烃行业的盈利水平前景良好。15、公司如何解决同业竞争问题？A：公司高度关注同业竞争问题，计划通过包括但不限于收购集团公司资产来逐步解决，但目前无明确可供披露时间表。 16、大海则煤矿二期开工时间？ A：暂无确切时间。大海则2023年9月产能将达到2000万吨，产能的进一步增加还没提上议程。 17、二期煤化工的合作方是大连化物所嘛？大连化物所的技术已经全球领先了，今后公司与其合作会更加深度吗？ A：二期煤化工采用大连化物所第三代MTO技术，目前与他们的合作关系很密切，后续新 能源开发绿氢、绿氨也会与他们合作；下一步的深化合作要根据公司产业发展需要。18、公司投资的陕西榆林煤化工深加工项目是否是给大海则煤矿二期做配套的？自有煤炭 供给大概多少？A：榆林二期深加工项目是落实我们集团的战略，实施化工产品高端化、差异化的发展路线，与大海则煤矿实行煤化一体化、协同发展。榆林二期深加工项目所有的煤炭原料都来自于大海则煤矿。 19、一季度成本下降原因是什么？以及全年煤炭成本的计划如何？ A：1）一季度，公司自产商品煤单位销售成本272.55元/吨，同比减少40.50元/吨、下降12.9%。主要是公司煤炭产品销售流向变化，承担铁路运输及港杂费用的自产商品煤销量占公司自产商品煤总销量的比重下降，使吨煤运输费用及港杂费用同比减少；根据新的安全生产费用使用管理办法专项基金费用化使用同比增加，使吨煤专项基金结余成本等其他成本同比减少；根据生产组织安排以及受地方监管影响等，露天矿剥离量和井工矿掘进进尺同比减少使吨煤材料成本和吨煤人工成本同比减少；根据生产设备使用情况，发生的维修和维护量减少，以及自产商品煤产量增加的摊薄效应等使吨煤维修支出同比减少。2）一季度成本不会简单复制到全年，后期成本会上升，二季度和全年成本相比一季度稳中适当增长。 20、23Q1的新能源市场上公司表现如何以及未来展望？A： 1）一季度的供电市场运行情况：由于一季度较往年无风和微风的天气少，在风力发电利用小时上体现为整个一季度的风电利用小时是615小时，较去年同期增加61小时。太阳能发电整体情况与去年同期的变化不大，利用小时为303小时，与去年同期相比大概增加3个小时。2）未来情况：从装机结构上看，电力将延续低碳绿色转型趋势，光伏和风电将保持快速增长状态，在新能源发电快速发展带动下，预计2023年新投产的发电装机及非化石能源发电装机规模将再创新高。