方正金属：美联储加息预期下有色品种投资机会分析

美联储加息预期下，9月加息概率升至90%，若落地属利空出尽，年内后续加息可能性低，将解除对贵金属、工业金属的压制。加息落地后，黄金有望迎来向上行情，工业金属如铜、铝等也将受益于利空出尽。

铜板块短期关注美国铜进口关税政策落地，预计9月28日前将推动抢运支撑铜价。非美地区现货供给紧张，国内社会库存、伦铜库存低位，铜矿供给紧张、下游需求增量明确，中长期铜价偏积极。美国关税政策加征幅度及最终落地情况是关键关注点。

铝板块国内产能已达天花板无增产空间，海外产能扩张延迟，高盈利阶段将拉长。国内下游开工率回暖、库存下降，伦铝库存低位支撑价格，铝价偏强运行。需关注全球宏观经济数据变化对有色金属价格的进一步影响。

碳酸锂板块当前价格下高成本项目减产、复产动力不足，需求端在10-12万区间无明显成本压力。上海有色网调整库存口径不影响实际规模，建议关注四季度市场对明年供需的修正机会。

本报告需关注美联储9月议息会议最终决议是否加息，若不加息将冲击美联储信用并引发市场密集交易。美国铜进口关税政策的最终落地情况及加征幅度也是重要风险点。此外，全球宏观经济数据变化对有色金属价格的进一步影响也需持续关注。