南模生物机构调研纪要

南模生物2026年上半年实现营业收入23,243.70万元，同比增长18.73%，二季度环比增长32.63%。综合毛利率54.51%，同比提高2.41个百分点。但扣非净利润为-384.38万元，主要受股权激励导致股份支付计提增加影响。公司下半年将持续把握市场机遇，通过巩固科研客户、做强工业客户、拓展CRO与数据服务、加快境外市场及产业链投资，打造全链条服务体系。

上半年工业客户收入11,382.48万元，同比增长38.31%，其中境内工业客户增长47.03%。订单能见度较高，主要因国内创新药产业快速发展及公司核心优势带动。公司计划通过新生产设施投产承接订单、完善回款催收机制、优化成本管控等措施改善现金流。

国内创新药产业正快速发展，为南模生物等企业提供广阔市场空间。公司核心优势带动订单转化与收入确认，未来将持续受益于行业增长。公司计划通过巩固科研客户、做强工业客户、拓展CRO与数据服务、加快境外市场及产业链投资，打造全链条服务体系。

报告重点分析了南模生物上半年业绩增长态势及盈利端短期承压情况。公司通过巩固科研客户、做强工业客户、拓展CRO与数据服务、加快境外市场及产业链投资，打造全链条服务体系。同时，报告也关注到公司经营现金流表现偏弱，主要因产能扩张导致各项现金支出增加。

报告提示南模生物经营现金流表现偏弱，主要因产能扩张导致各项现金支出增加。公司计划通过新生产设施投产承接订单、完善回款催收机制、优化成本管控等措施改善现金流。此外，股权激励导致股份支付计提增加也影响了短期盈利表现。