长华化学机构调研纪要

长华化学科技股份有限公司是一家专注于聚醚多元醇生产与研发的公司，成立于2010年，位于江苏张家港。公司以“为客户的成功进行创新”为核心价值观，与多家知名企业及科研机构合作，获得多项专利及荣誉称号，是国家聚醚多元醇产品标准的参编单位。

1. 2026年下半年经营展望
   公司将重点推进二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目，该项目虽带来阶段性挑战，但有助于优化产品结构、客户结构，提升市场竞争力。公司计划在国内依托张家港、连云港双基地构建差异化产品体系，加快优质客户开发；海外市场则按“本土化深度服务+全球化渠道拓展”双线布局，开拓东南亚、欧洲、拉美、中东非市场。同时，公司将持续优化成本与库存管理，推进新能源客户与批量化进程，提升云港基地能荷率及盈利能力。

2. 云港公司8万吨/年CO₂聚醚装置试生产情况
   该装置目前处于试生产阶段，以客户验证为主，部分客户已实现小批量供货。从试生产到规模化生产尚需时间，因低温低压CO₂聚醚工业化落地需一定周期，部分行业产品验证周期较长（如汽车内饰棉、涂料等）。CO₂聚醚兼具聚醚多元醇与聚碳酸酯的优异性能，未来在聚氨酯市场容量有望持续扩大。其下游应用广泛，包括胶黏剂、弹性体、涂料、皮革、汽车饰件等。

3. CO₂聚醚的应用领域及市场空间
   CO₂聚醚具有低温柔性、耐水解性及聚碳酸酯的力学强度等特点，下游应用包括胶黏剂、弹性体、涂料、油墨、涂层、皮革、密封胶等。在汽车复合领域，其性能优于传统多元醇体系，符合碳中和趋势；在普通海绵领域，可优化物性、提升耐水解性；在水性聚氨酯分散体和合成革领域，可替代聚碳酸二醇，兼具物理性能与绿色低碳优势。

4. 未来发展战略规划及机遇
   公司将重点布局绿色低碳可循环材料及高端进口替代材料赛道，推进高端催化剂、材料合成与应用技术开发，并探索AI辅助研发模式。公司将构建“低碳新材料+循环再生材料”双主线发展路径，依托Hiclaim®系列聚醚、高活性POP、Carnol®系列聚醚等差异化产品，深耕新能源汽车等高景气赛道。公司已形成张家港、连云港双基地格局，总产能达82万吨/年，产品矩阵涵盖Hiclaim®系列聚醚、高活性POP、抗菌功能型聚醚等，以全面适配下游领域需求。

5. 2026年简易发行融资项目进展
   公司拟募集资金2.98亿元，其中2.18亿元用于建设长华连云港公司5万吨/年高活性POP项目，0.8亿元用于偿还银行借款。高活性POP项目驱动因素包括：现有装置产能饱和、需避免低端竞争、聚焦高端化产品。该项目采用自主研发的磷腈催化剂技术，产品具有高固含量、低黏度、低VOC等特点，高度契合新能源汽车、运动鞋材等领域需求。目前项目处于设计阶段，将根据市场需求稳步推进。