国泰海通机械每周一观：船舶与工程机械行业观点

一、核心要点

• 船舶行业：当前处于景气度扎实阶段，新船价格维持高位，订单结构优化，中国船厂优势扩大。
• 工程机械行业：2026年下半年内销增速预计降速，出口增速短期承压但中长期空间大，龙头主机厂估值处于低位，具备配置价值。

二、船舶行业细节

• 船价：2026年8月克拉克森新船价格指数连续5个月回升，近26周散货船、游轮船价分别涨4.66%、3.8%，距历史高位仅低2.58%。
• 订单：2026年1-8月全球新接订单1.83亿载重吨，游轮占比近50%，增速360%；中国占全球订单86%，同比增152%；集装箱船、气体船接力，散货船逐步修复。
• 供给：全球造船产能较2020年回升30%，仍低于上轮峰值，高端产能难快速复制，船用主机产能紧张限制交付。
• 盈利：船厂利润率改善源于高价订单替换、高附加值船型占比提升、船坞周期缩短、钢材价格平稳；推荐中国船舶、松发股份。

三、工程机械行业细节

• 需求：2026年8月内销、出口均小个位数增长，好于预期；内销受基数、竞争影响下半年降速，复苏中前期；出口受欧美数据中心投资、发展中国家需求拉动，结构更可持续。
• 公司：龙头主机厂业绩释放，当前估值低位，三一、徐工等明年估值10-13倍，具备30%-40%估值修复空间。

四、风险与关注

• 船舶行业：新船价格波动、扩产不及预期。
• 工程机械行业：海外需求不及预期、汇兑波动。