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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报主要围绕人形机器人和光模块行业进行了深入分析。会议汇报了两大核心主题，并指出液冷技术为后续重点关注板块。在人形机器人板块，重点分析了语数上市后的市场反应及板块波动原因，并提出了后续估值锚和投资逻辑。光模块及设备行业方面，则从行业基本面、技术进展、设备行业逻辑等多个维度进行了探讨，总结认为1.6T高速光模块已规模放量，光模块设备受益于海内外扩产、存量替换及国产替代，是确定性较强的重点关注方向。
人形机器人板块的投资机会在哪里？
人形机器人板块的投资机会主要在于本体厂商上市加速零部件从贝塔行情向阿尔法行情转化。投资者需选择给多数头部本体厂商供货且份额高的零部件供应商。未来三年本体厂商将进入资本开支高峰，相关零部件厂商业绩将快速增长。虽然2026年仍需消化估值，但2027年业绩体量增大、估值下行，具备投资机会。此外，人形机器人商业化落地场景预计2027年批量落地，产业发展快于估值上涨，半年至一年后或现交叉点。推荐标的保持不变。
光模块行业的发展趋势如何？
光模块行业的发展趋势主要受AI算力扩张驱动。2026年上半年中际旭创营收和净利润均实现大幅增长，1.6T硅光模块大规模交付，800G为收入基本盘，3.2T及NPO等在研发验证中。海外市场方面，北美云厂商资本开支指引上修，Lightning公司1.6T量产并获新订单，贺利氏数据中心业务增长强劲。技术进展上，可插拔光模块向更高速度升级，NPO技术进度快，英伟达硅光引擎进入全面量产。光模块设备行业则受益于国产化率提升和技术升级，其中耦合设备环节国内厂商已具备较强竞争力，贴片和共晶设备需满足高精度要求，高速测试仪器国产替代空间大。
当前光模块市场的现状是怎样的？
当前光模块市场呈现规模放量和技术快速迭代的态势。1.6T高速光模块已实现大规模交付，成为收入基本盘，同时3.2T及更高速度的光模块正在研发和验证中。行业核心驱动力来自AI算力扩张，北美云厂商资本开支持续上修，海外市场需求旺盛。技术方面，可插拔光模块正向800G、1.6T、3.2T升级，NPO技术进展迅速，英伟达硅光引擎实现量产。设备行业方面，国产化率提升和技术升级是主要机会点，国内厂商在耦合设备环节已具备较强竞争力，贴片和共晶设备需满足高精度要求，高速测试仪器国产替代空间大。光模块设备行业受益于海内外扩产、存量替换及国产替代，是确定性较强的重点关注方向。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括：人形机器人板块方面，本体厂商上市后可能导致估值波动超预期，同时零部件厂商业绩释放可能不及预期；光模块板块方面，技术迭代可能不及预期，海外需求可能出现波动，国产替代进度也可能慢于预期。此外，还需关注行业竞争加剧、政策变化等潜在风险因素。投资者在关注行业发展的同时，需对相关风险保持警惕。