东方财富证券建筑建材每周谈第33期

该研报聚焦于模块化集成建筑（MIC）的新方向，分析其起源、优势与缺点，指出国内头部企业仅5-6家，广州要求保障房MIC使用率不低于15%。同时探讨MIC在2026年市场规模约30亿，2027年预计翻倍至60亿，远期2030年或达数百亿，年复合增速超30%的发展趋势。报告还强调行业壁垒高，中建海龙为龙头，普通PC企业转型需12-18个月。此外，分析MIC成本存在下降空间，当前造价较现浇溢价25%左右，未来溢价或收窄至15%-20%。最后提及PC行业已见底复苏，产能利用率回升至60%-70%，毛利率同步修复，业务逐渐向非房领域拓展。

装配式建筑（MIC）行业正快速发展，其市场规模预计从2026年的30亿增长至2027年的60亿，远期2030年或达数百亿，年复合增速超30%。MIC成为城市更新与现房销售的核心赛道，现房销售政策加速其渗透。头部房企正对接装配式企业以缩短工期、降低成本。虽然当前造价较现浇溢价25%左右，但未来随行业标准化提升、模具重复利用率提高，溢价或收窄至15%-20%。国内具备MIC规模化生产能力的仅5-6家，中建海龙为龙头，拥有智能制造生产线，参与多个一线城市城市更新项目。普通PC企业转型需12-18个月且难以与龙头竞争。

研报重点分析了模块化集成建筑（MIC）的新方向，包括其起源、优势（施工快、环保、对工地空间要求低）、缺点（造价高、标准化要求高、生产效率低），以及国内头部企业格局。同时，报告探讨了MIC的市场规模预测、发展趋势、成本下降空间，以及PC行业的复苏情况。此外，还涉及电子布板块的供需偏紧、涨价趋势，以及华新建材的海外市场需求稳定和估值修复机会。

当前建筑建材市场呈现模块化集成建筑（MIC）快速发展的趋势，其市场规模预计从2026年的30亿增长至2027年的60亿，远期2030年或达数百亿。MIC在现房销售和城市更新中扮演核心角色，头部房企正加速对接装配式企业。PC行业已见底复苏，产能利用率回升至60%-70%，毛利率同步修复，业务逐渐向非房领域拓展。电子布板块供需偏紧，涨价趋势延续。华新建材在非洲、菲律宾的海外市场需求稳定，非洲水泥需求年增8%以上，供给新增有限。

研报提示模块化集成建筑（MIC）行业存在一定风险，包括造价较高，当前较现浇溢价25%左右，未来虽有望下降但仍需时日。行业壁垒高，国内具备规模化生产能力的仅5-6家，普通PC企业转型难度大。此外，PC行业复苏仍需关注地产周期波动影响。电子布板块虽供需偏紧，但需求受消费电子、AI机柜驱动，供给端因重资产、长周期、技术壁垒高，短期难以大幅扩张。华新建材的港股折价明显，需关注估值修复机会。