东财建筑建材每周谈第25期

核心观点： 建筑建材板块存在再平衡策略，即从高景气度的硅基向低估值但安全的碳基龙头转移。碳基龙头受益于内需和出海，具有成本优势和政策敏感性。硅基龙头则聚焦电子布、结晶硅等确定性高的领域，以及红润建设、罗曼股份等科技转型个股。

关键数据和研究结论：

• 碳基龙头： 宏图钢构、兔宝宝、三棵树、青鸟智控、华新建材、科达制造、青鸟消防、江河集团等。其中，宏图钢构二季度业绩超预期，兔宝宝、三棵树、青鸟智控等预计上半年保持增长水平。央国企龙头估值低，筹码干净，受益于政策事件催化。
• 硅基龙头： 中国耀石、国际辅材、红河、红润建设、罗曼股份、上峰材料等。电子布赛道产业趋势向好，紧缺逻辑和涨价表现不变。红润建设受益于商业航天、机器人、新能源等领域，罗曼股份布局太空算力，上峰材料发展IC基板业务。
• 启明集团： 浮法玻璃和光伏玻璃业务处于周期底部，但成本优势明显，预计行业供需拐点逐步显现，价格将触底回暖。公司积极布局电子玻璃和高性能玻璃，定增扩张UTG和玻璃基板产能，未来成长空间较大。
• 上峰材料： 市值接近安全边际，未来存在事件性催化，看好IC基板行业发展，公司在该领域布局深入，长期发展前景广阔。
• 罗曼股份： 市值接近安全边际，回调后性价比高，看好公司云边端一体化布局，长期发展空间大，下半年可能开启token自持业务。