东财建筑建材每周谈第32期

核心观点与关键数据

• 板块再平衡观点：强调当前安全边际更重要，提出“动态再平衡”策略，关注“安全碳基”和“性感硅基”两个支点。
• 历史回顾：6月提示超跌机会，7月底认为碳基反弹空间有限，硅基空间巨大。
• 当前时点：8月底和9月初，聚焦安全边际，关注安全碳基和确定性强的低位硅基。

安全边际方向

• 建筑央企：低估值，筹码干净，业绩有望在四季度转正，但右侧拐点时间不确定。
  • 推荐：四川路桥（中报增长11%，预计全年10%增长，股息率5.5-6%）、安徽建工（中报增长，预计全年15亿，股息率5%以上）。
  • 关注：山东路桥、高知民报（中长期看好，短期波动难预测，未来可能成为矿业龙头）。
• 钢结构：宏图钢构业绩不错，市场低估新基建和出海对钢结构需求的拉动。
  • 推荐：宏图钢构（看好短期业绩和长期估值提升空间，受益于新基建和出海）。
• 水泥：华新建材在非洲市场高景气，菲律宾产能降本增效空间大。
  • 推荐：华新建材（看好非洲市场高景气度和菲律宾产能成本优势）。
• 竣工端消费建材和玻璃：地产实物量压力较大，但竣工端相对利好。
  • 推荐：骑兵集团（玻璃基板期权，关注浮法玻璃和光伏玻璃业务）、兔宝宝、汉高集团。
  • 关注：东方雨虹、三棵树（基本面修复情况）。
• 硅基：关注低位且基本面稳健推进的硅基公司。
  • 推荐：罗曼股份、宏润建设（转型归金，标签强阔，有翻倍以上空间）。

玻璃行业观点

• 供需格局：需求端边际修复，供给端持续收缩，价格触底反弹。
  • 浮法玻璃：期货价格接近990元，产销率良好，需求端在恢复。
  • 光伏玻璃：价格恢复到10-10.5元/平米，供给端持续收缩，龙头企业盈利改善。
• 行业趋势：金九银十旺季需求恢复，价格可能进一步上涨，竞争格局优化，龙头企业盈利修复能力强。
• 推荐：骑兵集团（规模优势明显，成本优势突出，想象空间大）。
• 其他关注：信义玻璃、凯盛科技、彩虹等。

罗曼股份观点

• 地域拓展：公司在湖南拓展加速，端侧业务可能逐步起步。
• AI DC主业：下半年环比加速，订单充足，净利率有保障。
• 定增：9月份资金到位，用于token支持业务启动。
• 推荐：看好端侧推理和存算一体赛道，建议积极配置。