东财宏观全球宏观复盘与资产展望97-911

一、核心要点
过去一周全球宏观主线为美联储加息预期被充分交易，叠加中东局势推高原油，国内外需表现较好但政策预期弱化。全球资产表现符合加息交易特征：美债收益率冲高、全球股市分化（A股抗跌）、原油破百、黄金走弱。下一周关注：若9月美联储加息落地，市场或现利空出境行情；若不加息，需警惕后续仍有加息风险，国内关注存量政策落地效果。

二、宏观数据与地缘事件
美国8月通胀（核心环比）、非农就业数据超预期，强化9月加息预期。中东美伊冲突升级、胡塞与沙特冲突导致曼德海峡及沙特输油管道受扰，推高原油价格。国内8月出口韧性较强，受高端设备外需、油价、低基数支撑；8月物价随油价上涨表现有韧性。

三、全球资产复盘与展望
债券：美债30年期收益率冲高近5.4%、10年期逼近5%；国内国债收益率小幅走高，受海外情绪及债券市场情绪释放影响。股市：全球股市普遍下跌，A股跌幅小于海外，表现相对抗跌；海外科技硬件走势偏强，存储板块技术形态改善。大宗商品：布油、WTI原油双双破百；COMEX黄金跌破1900美元/盎司。

四、风险与关注
美联储加息不及预期或反复，对全球资产定价形成扰动。中东地缘冲突持续，或进一步推高原油价格，加剧通胀压力。国内存量政策落地节奏与效果仍待验证，四季度增量政策预期不强。