工业硅周报：供需预期偏弱、但需注意库存和仓单的下降幅度

核心观点

• 工业硅现货维稳，期货震荡下跌，主要受减产利好落地、煤价上涨及多晶硅减产预期影响。
• 供需面偏弱，供应端大型企业减产，需求无亮点，库存如期下降。
• 成本端宁夏煤价涨幅较大，新疆煤价涨幅较小，成本传导需关注。
• 预计供应大幅下降影响减弱，其余企业复产或带来压力，但需注意煤价传导影响。
• 供需偏空，但成本和仓单或给远期价格支撑。

关键数据

• 现货价格：华东通氧Si5530 9450元/吨（环比不变），新疆99硅 8800元/吨（环比回升0.57%），华东Si4210 9600元/吨（环比不变）。
• 期货价格：主力合约8605元/吨（下跌2.4%）。
• 供应：9月产量预计30万吨左右，加97硅和再生硅约32万吨；若西北企业复产，或回升至33-35万吨。
• 需求：多晶硅产量2.66万吨，有机硅产量3.85万吨（回落约0.2万吨），铝合金开工回升，整体维稳。
• 库存：仓单33482手（下降12手），社库49万吨（下降0.2万吨），厂库21.13万吨（下降0.43万吨），总库存约94.35万吨（下降0.76万吨）。
• 成本：Si5530成本8950-10500元/吨，Si4210成本9100-10800元/吨，高成本亏损，低成本盈利。

研究结论

• 供需偏空，但成本和仓单或提供支撑。
• 技术面均线拐头向下，注意回落。
• 策略：弱需求下偏空，但煤价上涨或传导做多情绪，空单谨慎持有。
• 期权策略：若卖出小幅虚值看涨期权，谨慎持有。
• 价格区间参考【8000-9000/9100】，关注需求变化、产量减少及成本波动。

市场分析

• 供应：8月产量35.63万吨，9月预计32万吨左右；西北企业复产或推高供应至33-35万吨。
• 需求：多晶硅8月产量11.89万吨，9月预计12.4万吨；硅片库存增0.14GW至30.92GW；有机硅9月排产小幅下降至19.1万吨。
• 成本：新疆及宁夏精煤分别上涨5%及25%，台塑高硫焦上涨55%。
• 库存及仓单：仓单、社库、厂库均下降，总库存下跌0.76万吨。