华兴源创 SH688001 光模块设备 景气持续提升 资本

研报指出光模块设备行业景气度持续提升，自6月以来设备厂商订单普遍上修，今年订单置信度高，明年订单预期同样积极。技术迭代如800G→1.6T→2.4T/3.2T/CPO驱动资本开支，增益设备量价和规模。今年Q3预计同环比高增，头部企业逐步解决物料瓶颈，产能释放。

光模块设备赛道受益于技术迭代，长期资本开支得到支撑。800G及更高速度光模块发展推动设备需求，制造业扩产放大订单弹性。明年头部厂商增速预期在100%以上，行业持续受益于光通信技术升级和应用拓展。

研报首推光模块测试设备企业，重点关注联讯仪器、华兴源创、日联科技。联讯仪器新接和在手订单充裕，产品版图广泛；华兴源创800G产品验证接近尾声，光芯片设备订单超预期，明年订单高增明确；日联科技上海菲莱订单持续上修，主业稳健，长期护城河高。

当前光模块设备市场呈现景气度持续提升态势，订单普遍上修，头部企业逐步解决物料瓶颈，产能释放带动Q3业绩预期同环比高增。技术迭代如800G→1.6T→2.4T/3.2T/CPO为行业提供长期增长动力，资本开支随之增加，设备量价和整体规模受益。

研报未明确提示具体风险，但行业高速发展下需关注技术迭代带来的设备需求变化，以及市场竞争加剧可能影响设备厂商的订单和盈利能力。此外，宏观经济波动和供应链稳定性也可能对行业产生影响，需持续跟踪相关动态。