东财固收研值担当第五期：30Y国债情绪温度计构建专题

这份研报分为两部分，一是对30年国债的主观走势判断，二是介绍微观交易情绪模型的量化应用。主观判断部分分析了30年国债近期的走势变化和影响因素，并提出了未来走势的建议。量化应用部分则构建了一个情绪温度计模型，通过热度、机构共识和拥挤度三个维度来量化市场情绪，并基于此提出了量化择时策略。

研报分析了30年国债市场的主观走势，指出9月中旬30年国债已下行近15BP形成牛市。年初市场悲观主要因宏观经济及通胀担忧、供需缺口、前期亏损的风险偏好抑制三大原因，而这三轮下行对应着三大逻辑突破。报告认为当前30年国债估值偏低，向上动能不足，建议轻仓震荡波段，等待回调加仓；下半年基本面修复弱、实体融资需求回落，仍看多，年底仍有下行空间。

研报重点分析了30年国债的主观走势判断和微观交易情绪模型的量化应用。在主观判断部分，报告分析了30年国债近期的走势变化和影响因素，并提出了未来走势的建议。在量化应用部分，报告构建了一个情绪温度计模型，通过热度、机构共识和拥挤度三个维度来量化市场情绪，并基于此提出了量化择时策略。

研报指出，当前30年国债估值偏低，向上动能不足，处于温和区间。年初市场悲观主要因宏观经济及通胀担忧、供需缺口、前期亏损的风险偏好抑制三大原因，而这三轮下行对应着三大逻辑突破。报告建议轻仓震荡波段，等待回调加仓；下半年基本面修复弱、实体融资需求回落，仍看多，年底仍有下行空间。

研报在分析30年国债市场时，提示了宏观经济及通胀担忧、供需缺口、前期亏损的风险偏好抑制等风险因素。此外，报告在介绍量化择时策略时，也指出该策略基于历史数据构建，未来市场环境变化可能影响策略效果。因此，投资者在使用该策略时需谨慎，并结合其他信息进行综合判断。