2026年半年报点评：扣非高增主业改善，高尔夫构筑第二曲线

这份研报主要分析了力盛体育2026年半年报，指出公司扣非净利润高速增长，主业赛车赛事经营收入占比高达76.95%，毛利率29.38%。报告期内运营了46场次体育赛事，其中赛车赛事30场，高尔夫赛事16场。赛车赛事方面，CTCC、CHINA GT影响力提升，与小米签赛季总冠名，王一博等明星车手参与，赛事破圈传播；高尔夫赛事作为独家运营推广机构，与郎酒股份等10余家品牌签约，奖金池提升至8000万元。此外，公司还深化“IP引领、数字驱动”战略，推出ETCR电动赛车杯，标志着在新能源汽车赛事领域的跨越。海南项目完成定向增发，募集资金3.30亿元投入赛车场项目。

体育赛事运营行业未来发展趋势呈现多元化与IP化特点。一方面，赛事类型更加丰富，从传统赛车赛事向电动赛车、高尔夫等细分领域拓展，满足不同消费群体的需求。另一方面，IP打造成为关键，通过明星车手、品牌冠名、新媒体传播等方式提升赛事影响力，实现破圈传播。此外，数字化转型加速，ETCR电动赛车杯的推出标志着赛事运营与新能源汽车结合，未来可能涌现更多跨界融合模式。同时，政府政策支持、消费升级也为行业带来发展机遇，但需关注市场竞争加剧和推广权稳定性等挑战。

研报重点分析了力盛体育的体育赛事运营业务，特别是赛车和高尔夫两大板块。赛车赛事方面，关注CTCC、CHINA GT的影响力提升，以及与小米等品牌的合作，赛事规模和观众数量增长显著。高尔夫赛事方面，作为独家运营推广机构，公司通过提升奖金池、增加赛事场次等方式增强竞争力，2026年有望扭亏为盈。此外，研报还关注公司“IP引领、数字驱动”战略的落地，如ETCR电动赛车杯的推出，以及海南项目的募投进展，评估其对未来业绩的支撑作用。

当前体育赛事运营市场呈现竞争激烈但机遇并存的态势。一方面，头部企业通过IP打造和资源整合优势，占据市场主导地位，如力盛体育在赛车和高尔夫领域的深耕。另一方面，新兴赛事和细分领域不断涌现，为后来者提供机会。消费者对体育赛事的观赏性和互动性要求提高，推动赛事运营向数字化、娱乐化方向发展。同时，宏观经济波动、政策变化等因素也带来不确定性，企业需加强风险管理。但总体而言，体育赛事作为重要的文化娱乐消费载体，仍具备广阔的市场空间。

研报提示了力盛体育面临的主要风险，包括宏观经济波动可能影响赞助商投入和赛事参与度；市场竞争加剧可能导致赛事推广权价格上升或商权费下降；体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升将直接影响公司收入。此外，募投项目如海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目若进度不及预期，可能影响资金使用效率和未来业务拓展。这些风险需持续关注，以评估公司业务的稳健性和长期发展潜力。