长江电新 储能 欧洲逆变器制裁或迎转机 坚定看好底部机会

制裁影响可控
欧盟以网络安全为由限制中国光伏逆变器和储能产品，但实际影响有限。限制仅针对欧盟直接资助项目，欧洲80%的光伏和储能需求依赖私人及国家资金，受波及装机仅占欧洲总量约14%。随着细则落地，适用范围和边界将更清晰。

中国光储竞争力突出
中国逆变器在欧洲市场占据80%以上份额，体现技术迭代、成本控制和产业链效率优势。36家企业联名信、WoodMackenzie报告、SolarPowerEurope声明三重压力下，中东欧国家受打击最严重，反对声音或推动制裁松动。贸易制裁将拖累欧洲能源转型，损害社会和经济利益，最终影响欧盟减排目标和居民电费。

储能观点：悲观中孕育机会
近期基本面无显著负面变化，利好被忽视。户储方面，Q3经营趋势向上，战争反复和天然气期货上涨（近期累计涨幅超30%）或带来政策超预期；大储方面，政策明确引导，预计今年国内装机同比增60%，明年增30%。AIDC（储能即用即付）只是时间问题，下半年可期待进展催化。当前板块估值触底，基本面坚挺，下半年多重催化可期，历史类似阶段为赔率高位。

研究结论
坚定看好储能板块。大储推荐阳光、海博、阿特斯、正泰电源；户储推荐德业、锦浪、固德威、艾罗、思格。