东吴电新 碳酸锂周度更新 9.4-9.10 本周进一步去库

本周SMM碳酸锂新口径库存为16.4万吨，环比去库0.5万吨。具体分布显示上游库存减少0.2万吨至3.5万吨，贸易商库存减少0.5万吨至7万吨，但正极厂和电芯厂及其他库存分别增加0.1万吨至4.1万吨和0.1万吨至1.8万吨。苍单量周环比增长5%至4.9万手，显示市场采购活动有所活跃。

本周碳酸锂总产量增加1502吨至2.7万吨。其中辉石提锂增加1040吨至14313吨，盐湖提锂增加177吨至5993吨，云母提锂增加330吨至3387吨，回收料提锂减少45吨至3055吨。各提锂方式均呈现增产态势，尤其辉石提锂增幅显著，反映行业整体产能释放情况。

当前碳酸锂市场情绪面受库存口径扩大影响承压，但基本面显示旺季供需仍偏紧。9月国内锂盐检修产能将逐步恢复，同时津巴布韦部分货船到港将推动锂盐产量提升。整体有效供给弹性有限，9月下游排产环比微增，旺季趋势延续。预计2026-2027年供给将维持紧平衡状态。

报告建议关注具备优质资源且锂盐弹性较大的公司。重点推荐赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、永兴材料、天齐锂业、中矿资源、华友钴业、雅化集团、藏格矿业，同时关注盐湖股份。这些公司普遍拥有较强的资源保障能力和产能扩张潜力，有望受益于行业长期景气度提升。

报告提示需关注情绪面冲击对短期价格的影响。SMM库存口径扩大后总量达16.4万吨，市场担忧隐性库存压力及下游排产边际走弱可能影响短期需求预期。此外，国际供应链波动及原材料价格波动也可能对行业造成不确定性，需持续跟踪相关变化。