博盈特焊(301468)调研纪要

核心发展战略与经营进展

公司以「构建特种焊接技术应用转化平台」为核心战略，通过拓展产品种类、应用领域、国际市场三条路径发展。2026年上半年虽受宏观环境影响业绩波动，但战略推进成效显现：越南基地投产交付，业务结构优化，研发投入加码，在手订单达7.73亿元。

关键数据与成果

• 越南基地：一期项目2025年9月投产，上半年完成首套HRSG产品交付，具备量产与海外交付能力，未来二期、三期工厂投产后将成为全球HRSG产品大型生产基地。
• 业务结构：电力、化工、冶金及造纸领域客户触达率提升，非堆焊产品业务收入快速增长，大凹生产基地年内投产将进一步强化规模化制造优势。
• 研发投入：加大新材料、新工艺及自动化焊接设备研发，储备激光堆焊、CMT堆焊等先进工艺，深化产学研合作推动成果产业化。

投资者问答要点

1. 产能规划：国内本部、大凹、越南三个基地年规划产能均约6亿元，实际产值受订单、设备、供应链等多因素影响。
2. 越南基地模式：采用「以销定产」，订单交付主要采用FAS-POE或FCA Workshop模式。
3. HRSG定价：采用「一合同一报价」，后期订单价格上涨主要因市场产能缺口大、公司具备议价权及定价偏低。
4. 越南基地三期：预计2027年3月投产，主要生产HRSG产品，强化基地全球HRSG大型生产基地定位，满足北美AI数据中心需求。
5. HRSG业务壁垒：硬件与产能、人才与经验、客户认证、海外布局与交付履历四方面壁垒。
6. 在手订单：截至2026年6月30日，订单7.73亿元（不含税），境外订单占主导，彰显全球市场竞争力。
7. 传统业务增长动力：主要来自海外市场，发展中国家城市化及发达国家垃圾焚烧设施升级改造需求推动，产品覆盖全球主要市场，国际份额逐步提升。