兴证计算机：2026H1计算机行业景气分化 AI赋能各板块

一、核心要点

• 2026H1计算机行业整体表现强劲，收入（含5家服务器公司）达1.2万亿，同比增29%，剔除服务器后增6.25%；净利润482亿，同比增1.5倍，扣非净利润408亿，同比增1.8倍。半数以上公司营收正增长，但中位数利润同比降5%，行业分化加剧。
• 2026Q2行业收入6600亿，同比增31%，净利润307亿，同比增1.2倍；剔除服务器后收入增6.17%，利润增超20%。单季度受项目招标等季节性因素影响，不宜线性外推。

二、重点子行业表现

1. AI算力板块：2026H1龙头收入增44%，利润增97%；国产模型与算力适配加速，芯片需求景气度高。代表公司如寒武纪收入增110%，浪潮信息利润增2.7倍。
2. AI模型应用层：H1行业收入增速4.6%，利润同比增7.4倍；国产模型能力提升，落地场景从信息流转向办公等决策类。代表公司如金山办公利润增2.4倍，科大讯飞亏损收窄。
3. 智能汽车（AI垂类）：H1龙头收入增5.5%，利润降35%；竞争传导至软件端，后续看好Robotaxi商业化及端侧AI落地。代表公司如中科创达利润增55%。
4. 金融科技：证券IT上半年收入增12%，利润增47%，受益于资本市场活跃度及AI资本开支；非证券IT（银行支付）收入增12%，利润增25%，数字人民币政策利好。代表公司如同花顺利润增89%，新大陆收入增40%。
5. 信创与网安：信创龙头收入降4%，亏损小幅扩大，处于筑底平稳期；网安龙头收入微增0.9%，亏损收窄，内部分化大；深信服扭亏为盈。
6. 其他板块：工业互联、安防表现分化；军工信息化营收降52%，亏损扩大，关注商业航天兑现。

三、风险与关注

1. 中长尾公司利润受费用扩张、宏观波动影响，分化风险持续加大。
2. 部分AI应用落地进度及商业化效果仍需观察，存在不及预期风险。
3. 原材料价格波动、行业竞争加剧可能压制相关板块利润。