华电国际2026年中期业绩发布纪要

2026年上半年，华电国际实现营业收入542.64亿元，同比降9.49%；归母净利润31.05亿元，同比降20.47%。控股业务经营利润40.32亿元，同比增16.46%，其中燃机板块盈利增幅达126.15%，而水电及参股投资收益同比下滑。公司通过优化量价策略，综合上网电价实现正增长，上半年获取容量电费收入74.39亿元（同比增27.42%）、辅助服务收入6.94亿元（同比增48.12%）。入炉煤折标煤单价降至833.75元/吨，同比降2%；资产负债率60.68%，较年初降0.68个百分点，贷息负债规模压降13.48亿元。公司控股装机容量7864.56万千瓦，清洁能源装机占比31.36%。上半年新增重庆110万千瓦燃气机组投产；在建燃煤机组402万千瓦、抽水蓄能机组269.8万千瓦，另有4个抽水蓄能项目获核准（总规模620万千瓦），全年资本性支出计划约208亿元。

电力行业未来发展趋势呈现多元化发展态势。随着“双碳”目标的推进，清洁能源占比将持续提升，水电、风电、光伏等新能源装机规模加速扩张。同时，能源结构优化和电力市场化改革将进一步深化，容量电价、辅助服务市场将逐步完善，为发电企业带来新的盈利增长点。燃机板块作为调峰和灵活性电源，其盈利能力有望得到改善。但行业仍面临设备利用小时下降、电量电价下行、电煤价格抬升等挑战，发电企业需通过技术创新和经营策略优化提升竞争力。

华电国际报告重点分析了公司经营业绩、盈利能力、成本控制及未来发展战略。报告显示，公司通过优化量价策略和提升辅助服务收入占比，有效增强了盈利能力，尤其燃机板块表现突出。同时，公司注重成本控制，入炉煤单价下降、资产负债率优化等举措成效显著。未来，公司将聚焦盈利基础夯实、预算管控强化、政策支持争取等方面，推动清洁能源发展，确保年度目标达成。

当前电力市场呈现供需紧平衡状态，但结构性矛盾突出。一方面，新能源发电占比持续提升，但其间接成本和消纳问题仍需解决；另一方面，传统煤电仍承担主体保障作用，但面临环保约束和成本压力。市场化改革逐步深入，电力交易机制不断完善，但电量电价形成机制仍需进一步优化。发电企业普遍面临设备利用小时下降、煤价波动等挑战，需积极适应市场变化，提升经营灵活性。

华电国际报告提示了多项经营风险。首先，电量、煤炭采购成本不确定性较高，设备利用小时下降可能影响发电效益。其次，燃机板块盈利虽增，但市场环境变化仍需关注。此外，在建项目较多，资本性支出规模较大，需确保资金链安全。政策方面，容量电价、辅助服务补偿等政策调整可能影响公司收入稳定性。最后，清洁能源项目开发建设仍面临土地、环保等约束，需妥善管理项目风险。