海尔智家（600690.SH）2026年中报点评：Q2收入转正，原材料与汇率扰动经营利润

海尔智家2026年中报显示Q2收入转正，但归母净利润和扣非归母净利润仍出现降幅。主要原因是原材料成本上涨和汇率波动。智慧暖通业务改革效果显现，H1收入增长，但智慧生活电器和生态业务同比下滑。海外市场增速波动，人民币升值也产生影响。

家电行业正经历转型升级，智能化、健康化成为新趋势。原材料成本和汇率波动是主要挑战，企业需加强供应链管理和海外市场布局。国内市场消费升级，高端化、个性化需求增加，智慧暖通等细分赛道增长潜力较大。

研报重点分析了海尔智家的智慧生活电器、智慧暖通方案和智慧家庭生态业务。智慧生活电器收入同比下降6.0%，智慧暖通方案收入同比增长5.7%，显示改革成效。生态及其他收入同比下降5.8%，需关注调整方向。海外市场收入同比下降0.4%，新兴市场仍具潜力。

当前家电市场呈现内销韧性、外销波动特点。国内市场受益于消费升级，但仍面临竞争加剧和成本压力。海外市场增速放缓，人民币升值影响明显。企业需平衡国内外市场，优化产品结构和成本控制。

研报提示行业竞争加剧、原材料价格大幅上涨、行业需求恢复不及预期等风险。原材料成本波动直接影响盈利能力，需加强风险管理。海外市场汇率风险需关注，新兴市场需求变化需及时调整策略。行业竞争激烈，技术迭代快，企业需持续创新保持竞争力。