2026年中报点评投资收益贡献弹性，私募另类释放业绩

财通证券2026年中报显示公司业绩显著增长，主要得益于多个业务板块的协同发展。核心观点：

1. 收入结构优化：投行业务、利息净收入、投资收益占比提升，经纪及资管业务占比下降，但两者收入均实现增长。
2. 客户规模突破：客户资产规模超1.1万亿元，席位租赁和代销业务增长明显，财富管理转型成效显著。
3. 投行业务亮眼：股权融资实现IPO项目落地，债权融资规模同比大幅增长，业务结构持续优化。
4. 资管业务稳健：券商资管规模再创新高，公募基金业务增速加快，私募基金投资硬科技赛道，业绩贡献提升。
5. 自营投资收益高增：投资收益同比大幅增长，另类投资聚焦科创企业，业绩进入释放期。
6. 两融业务稳定：两融余额随市场增长，股票质押规模持续压降，利息净收入显著提升。

关键数据：

• 营业收入同比增长46.90%，净利润同比增长75.38%。
• 客户资产规模同比增长10%，经纪业务手续费净收入同比增长39.51%。
• 投行业务手续费净收入同比增长56.82%，债券承销金额同比增长51.48%。
• 券商资管规模达3641亿元，财通基金管理规模同比增长73.36%。
• 自营投资收益同比增长74.33%，另类投资子公司财通创新实现营收同比增长12.27%。
• 两融余额同比增长13.74%，利息净收入同比增长55.81%。

研究结论：
公司业绩增长基础稳固，多业务板块表现优异，未来业绩有望持续提升。预计2026年、2027年EPS分别为0.64元、0.66元，维持“增持”评级。

风险提示：权益及固收市场环境转弱、股价短期波动、政策效果不及预期等。