机械行业观点汇报：金刚石散热及相关板块 20260908

一、核心要点

1. 科技板块短期受资金、AI应用、油价等因素压制，市场偏好中小市值转型标的，关注中游设备制造机会。
2. ABF膜方向：华为950芯片带动国产化需求，华盛现代、菱花控股股价较强，华盛现代业绩好、载板业务持续，年底或推动国产化，菱花控股值得关注。
3. DRAM原厂：高龙超能日韩转产趋势明确，9月大概率提价，移动科技有高规产品布局、产能扩张快，2026年底产能达四倍，2025年业绩或现拐点，具备巨头潜力。
4. 液冷设备：数科技绑定赛博、ETG，产能建成后营收或达百亿，弹性较大，是液冷环节优质标的。
5. 半导体设备：博众系、天水科技等3C设备向半导体/存储拓展标的值得关注；长鑫存储10月上市，交易超市份额稳固且布局新封装、外延领域，国产化空间大，业绩增长确定性强；考可科技的功率老化测试设备潜力大，或成行业黑马。
6. 高空作业平台：北美市场贝塔快速修复，鼎力2025年二季度订单同比增20%+，欧美出口占比高，产能扩张推进，估值13倍左右，值得关注。
7. 农机板块：2025年4月起中大拖产销量连续四月增超20%，受全球化肥/粮价波动、农机更新周期、厄尔尼诺现象影响，一拖估值13倍左右，重点关注。
8. 工程机械板块：2025年二季度收入增20%+，利润受汇率影响后三季度或加速，海外出口增速20%+，新兴市场拓展顺利，估值稳健，关注国产替代。
9. 通用自动化：AI需求外溢、东南亚转单带动订单增30%-40%，海天等盈利提升，周期向上。
10. 金刚石散热板块：美国斯罗普格鲁曼获700万美元军工合同用于下一代国防芯片；国内金刚石材料大会聚焦产业化，消费电子或逐步搭载该技术；套定律不利空金刚石散热，因总功耗未降且峰值功耗提升，产业化推进是核心。
11. 燃气轮机：美国数据中心缺电推动需求，杰瑞股份锁定美国大厂订单，2026年交付能力或达2-4GW，营收利润空间大，估值提升潜力大。
12. 光模块与半导体设备：AI算力扩张带动存储、封装测试、光模块等升级，半导体测试设备国产替代空间大，光模块升级带动配套设备需求，关注高客户结构改善、海外布局的设备厂商。

二、风险与关注

1. 科技板块短期情绪修复不及预期，海外政策变化可能影响半导体设备进口。
2. 金刚石散热技术产业化进度不及市场预期，相关标的估值波动风险。
3. 海外宏观经济波动可能影响高空作业平台、工程机械的海外需求。
4. 农机需求受极端天气、粮价波动影响存在不确定性。