华福医药2026中报总结：创新药BD与CXO驱动医药板块向好

核心要点

2026上半年医药板块呈现先抑后扬行情，与沪深300持平，公募医药持仓比例降至历史低位，但行业基本面改善。6月医药工业收入转正，利润增速超16%，创新药BD和创新药BD与CXO板块景气度提升。机构推荐创新药及配套产业链、器械板块边际改善、消费医药触底回暖三大主线。

板块细分表现与投资线索

1. 创新药板块

   • A股Biomed上半年利润降6.3%，Q2转增6.4%，关注海思科（FDA获批、多笔对外授权）、恒瑞等。
   • Biotech板块Q2营收增51.6%，连续4季度盈利，关注商业化能力强及关键临床数据企业。
   • 港股创新药上半年40家公司营收超900亿元，百济神州（Q2收入增31%）、信达生物（收入增57%）、康诺亚（收入增132%）表现亮眼，核心逻辑为大单品驱动、BD常态化，关注临床数据新技术与POC驱动标的。

2. CXO板块

   • 上半年业绩亮眼，23家公司营收增23%，扣非后Q2增67%，景气度强势加速，需求源于创新药研发升温，关注药明康德、康龙化成、美迪西等，分国内外需求两条主线布局。

3. 医疗器械板块

   • Q2收入增12%、利润增30%，体外诊断利润增117%、低值耗材利润增121%，设备端利润降8%、家用器械利润下滑，龙头迈瑞医疗估值合理偏低，关注新产业、凯莱英等。

4. 其他板块

   • 仿制药：受集采影响利润承压，关注创新转型及高壁垒龙头（特宝生物、通化东宝等）。
   • 中药：Q2利润降近20%，低估值防守配置，关注华润三九、东阿阿胶等。
   • 医疗服务与流通药店：业绩短期承压，药店合规出清利好龙头益丰药房等。
   • 原料药板块企稳，生命科学上游服务增30%，关注百普赛斯、药康生物等。

风险与关注

1. 仿制药集采政策常态化对行业的持续压力；医疗服务、家用器械等板块短期业绩复苏不及预期；部分创新药临床数据未达预期。
2. 需跟踪BD常态化推进、创新药放量节奏、CXO订单复苏、器械国产替代及出海进展。