国泰海通机械：激光设备行业重点公司深度（大族激光、帝尔激光）

这份研报由国泰海通证券机械团队撰写，深度分析了激光设备行业的两家重点公司：大族激光和帝尔激光。大族激光的核心业务包括消费电子、PCB、半导体和光纤等多个领域，其中消费电子业务涵盖激光焊接、切割等设备，应用于手机中框、VC散热板等；PCB业务由子公司大族数控负责，2026年上半年收入近50亿、利润近10亿；半导体设备2026年上半年收入同比增长40%；光纤业务通过收购永通布局，2026年预计收入3-5亿。帝尔激光则以光伏设备为核心，覆盖BC、TOPCon等技术路线，同时积极布局非光伏新业务，如玻璃通孔（TGV）设备用于先进封装，预计2026年发货30-40台。研报还分析了两家公司的业务趋势、估值预测以及潜在风险。

激光设备行业的发展趋势呈现多元化和技术升级的特点。大族激光的业务覆盖消费电子、PCB、新能源、泛半导体、光纤等多个领域，其中消费电子业务受益于折叠屏、可变光圈、3D玻璃等创新产品需求，预计2027年3D打印业务利润增量8-10亿；PCB设备受益于AI服务器拉动的高多层、高级HDI等需求。帝尔激光在光伏设备领域占据优势，BC新建扩产和TOPCon存量改造将带动订单增长。此外，TGV设备在先进封装领域的应用前景广阔，预计2028年前后大规模应用，后续订单有望扩容。整体来看，激光设备行业在多个细分赛道均有较好的发展潜力。

研报重点分析了大族激光和帝尔激光的核心业务与投资逻辑。大族激光方面，报告详细解析了其在消费电子、PCB、半导体和光纤等领域的业务布局和发展前景，特别关注了3D打印手机结构件的市场机会和公司竞争优势。帝尔激光方面，报告聚焦其光伏设备业务的技术路线和市场地位，以及玻璃通孔（TGV）设备在先进封装领域的卡位优势和潜在增长空间。此外，报告还预测了两家公司的估值水平，并提出了相应的投资建议。

当前激光设备市场呈现结构性增长态势。一方面，下游应用领域如消费电子、PCB、光伏等行业对激光设备的需求持续增长，推动行业整体发展。大族激光2026年上半年实现收入134亿元，同比增长76%；帝尔激光虽然2026年订单处于底部，但预计明后年订单有望上行。另一方面，激光设备企业积极拓展新业务领域，如大族激光布局光纤业务，帝尔激光发展TGV设备等，为未来增长提供新的动力。整体而言，激光设备市场在传统领域需求稳定增长的同时，新兴应用场景不断涌现，市场前景广阔。

研报提示了激光设备行业面临的主要风险。首先，下游消费电子、光伏、AI服务器等行业需求可能不及预期，影响相关设备订单释放。其次，3D打印、TGV等新业务的技术迭代或客户验证进度可能慢于预期，影响业绩增量。此外，光纤等新布局业务的产能释放不及预期，也可能拖累盈利表现。这些风险因素需要投资者关注，以便更全面地评估行业和企业的未来发展前景。