钢联 8月生猪产能数据解读电话会要点

报告显示8月样本能繁母猪产能环比下降2.94%，规模场去化幅度较高的区域集中在华东、华中、西南，全国8月能繁母猪实际去化幅度约2%。淘汰母猪折扣降至0.62，接近2021年低位，饲料数据也印证存栏量下降。政策去产能加速，长期亏损及仔猪价格跌破150元引发养殖户主动减产。中型规模场资金压力较大，行业饲料回款周期延长。

展望四季度，猪价上涨支撑有限，行业成本仍处亏损状态，仔猪价格可能降至100元附近，补栏情绪弱，低价仔猪可能持续到年底，行业将自发去产能。以钢联样本为例，预计累计去化幅度将达到12-13%甚至更高。预计真正的猪价上涨出现在2027年5-6月份，但可能不会出现20元/公斤以上的大幅上涨，行业明年可能有200-300元的头均利润。

报告重点分析了能繁母猪产能去化情况，包括区域分布、规模场与中小散差异，以及去化驱动因素如政策、亏损和仔猪价格。同时验证了淘汰母猪折扣和饲料数据变化，并关注了中型规模场的资金压力及行业回款周期变化。

当前生猪市场处于产能去化加速阶段，能繁母猪存栏持续下降，淘汰母猪折扣接近历史低位，饲料消费数据印证存栏量变化。行业整体仍处于亏损状态，仔猪价格低迷，补栏意愿不强，市场自发减产趋势明显。中型规模场面临较大资金压力，行业整体回款周期延长。

报告提示行业当前仍处于亏损状态，猪价上涨支撑有限，仔猪价格可能进一步下降至100元附近，养殖户补栏情绪持续低迷可能导致行业去产能幅度超出预期。中型规模场资金压力较大，可能引发更大范围的减产行为，需关注行业整体资金链风险和回款周期变化带来的经营压力。