方正金属-美国加息预期波动怎么看金铜20260907 原文

核心观点与关键数据

美国加息预期波动对贵金属的影响：

• 九月加息预期快速上升，主要受沃什在八月底会议上鹰派表态推动，加息概率从35%上升至57.5%。
• 上周美国经济数据表现偏强，非农就业数据超预期，但就业结构存在隐忧，高薪和高生产率行业招聘疲软。
• 特朗普呼吁降息，沃勒等美联储官员表示加息需谨慎，认为当前利率已足够支撑经济。
• 本周CPI数据将决定是否加息，本次加息被视为技术性调整，中长期支撑逻辑未破坏。

贵金属供需分析：

• 库存方面，全球库存下降，非美地区库存被压缩，但美国库存增加。
• 供给端，金矿紧缺，上半年全球矿产量同比下滑，七月份投产量同比下降9.4%。
• 铜价虽好，但铜矿供给未能刺激出足够增量，美国关税政策仍不确定。

碳酸锂市场分析：

• 库存口径变化导致价格波动，但实际现货端依然紧张。
• 股票下跌幅度不大，因股价已考虑价格下行风险。
• 产业链内产量变化值得关注，四季度供需同步可能性大。
• 江西官员变动引发关注，但新增资本开支有限。
• 明年需求增速或不及预期，板块弹性较好。

贵金属短期与长期走势：

• 短期来看，加息预期升温对贵金属短期压制，但年内美联储态度不会极端鹰派，美元走强逻辑有望松动。
• 长期来看，美联储加息不等于黄金熊市，通胀中枢和美国财政端变化是关键。
• 即使进入加息周期，若通胀持续上行，黄金表现仍亮眼。
• AI技术发展阶段可能成为黄金的朋友，类比中国04-07年黄金涨幅。

稀土市场分析：

• 普铝报价上调，但下游采购谨慎，成交有限，上下游僵持格局未打破。
• 中证稀土内部交投分化，迪特金属小幅让利出货。
• 短期内稀土价格走势仍需关注下游需求，但上游挺价意愿增强。
• 地缘问题和逆全球化背景下，稀土资产产业战略价值持续体现。

研究结论与建议：

• 继续看好铜，价格和股价将持续上涨。
• 关注碳酸锂四季度供需同步可能性。
• 建议关注贵金属板块的优质公司，如中国黄金国际、中金黄金、山东黄金、招金矿业、万国黄金等。
• 建议关注白银板块的盛大和兴业。
• 建议关注稀土磁材板块的优质公司，如北方稀土、正海磁材、宁波韵升、金永磁、盛和资源等。