方正金属 美国加息预期波动怎么看金铜

方正金属美国加息预期波动怎么看

整体板块观点

• 美国经济数据变化是当前有色板块核心关注点，影响贵金属和金融属性较高的铜等品种。
• 9月加息预期快速上升，源于沃什在杰克逊霍尔会议的鹰派表态，推动美元指数走强，压制贵金属价格。
• 上周经济数据存在冲突，非农ADP增加3.8万人，但8月非农就业数据增加16.2万人，远超预期，就业韧性良好。
• 美国总统特朗普呼吁降息，部分票委表态偏鸽，认为无需加息，需给市场反应时间。
• 9月加息概率较高，年内加息一次被视为定局，但需观察CPI数据确认。
• 年内加息对有色金属板块利空出尽，黄金支撑逻辑未被破坏，中长期逻辑持续发挥作用。

贵金属观点

• 短期来看，美联储加息预期升温压制贵金属价格，但美国财政和货币矛盾可能导致年内加息态度不会极端鹰派，美元走强逻辑有望松动。
• 长期来看，美联储加息不等于黄金熊市，通胀和AI技术发展可能成为黄金的朋友。
• 短期建议关注贵金属的配置价值，长期关注通胀中枢和美国财政端变化。
• 年内权益板块结构性机会值得关注，建议关注中国黄金、国际、中金黄金、山东黄金、招金矿业、万国黄金等公司。
• 白银板块建议关注盛达和兴业。

铜观点

• 当前铜价支撑核心在于库存和供给端，全球显性库存去库1.7万吨至114万吨左右，非美地区库存被压缩得很深。
• 金矿紧缺非常明确，上半年全球铜矿产量同比下滑，智利7月铜产量同比下降9.4%。
• 铜矿开发周期长，新项目兑现期可能要到2028年甚至2029年，供给端主导影响。
• 美国关税政策未明确，若倾向于阶梯式加征关税，贸易商可能持续向美国运铜。
• 继续看好铜价和铜股，价格和股价将持续上涨。

碳酸锂观点

• 上周碳酸锂经历强线式支撑反弹，但库存口径变化引发市场波动。
• 库存口径变化不影响现货端紧张，现货端紧张并非因为账面上未看到10万吨库存。
• 碳酸锂股票回调幅度不大，因股票早已考虑价格下行风险，给予明年对价不高。
• 关注产业链内实际产量变化和去库节奏，产业链内供给依然紧张。
• 短期不建议过度解读库存数据变化，长期关注四季度锂板块供给和需求重估。
• 供给端主要争议点在江西，需求端关注四季度政策预期对明年需求指引的上修。
• 市场对明年需求悲观，若明年需求增速达到25%甚至30%，板块弹性足够好。

稀土观点

• 稀土市场行情分化，镨钕报价上调，但下游采购谨慎，实际成交放量有限。
• 上下游买卖僵持格局短期未被打破，中重稀土内部交投分化。
• 上游挺价意愿增强，镨钕价格可能保持偏强震荡运行态势。
• 地缘问题和逆全球化背景下，稀土资产产业战略价值将持续体现。
• 建议关注板块公司基本面向好和故事逻辑，如北方稀土、正海磁材、宁波韵升、金力永磁、盛和资源、中信有色等。