业绩维持稳健增长，单壁管出货快速提升

公司业绩维持稳健增长。2026H1实现营收7.28亿元（同比+11%），归母净利润1.35亿元（同比+15%）；毛利率37.75%（同比+2.71pct），净利率18.42%（同比+0.70pct）。2026Q2营收4.13亿元（同比+30%、环比+31%），归母净利润0.78亿元（同比+34%、环比+39%）；毛利率39.21%（同比+2.22pct、环比+3.36pct），净利率18.87%（同比+0.66pct、环比+1.03pct）。

核心观点：公司产品结构持续优化，单壁管产品出货量快速提升。预计2026H1多壁碳纳米管浆料出货量超3.7万吨（同比相对稳定），Q2出货量约2.1万吨（环比提升超35%）；单壁管浆料出货量超5100吨（同比大幅增长），Q2出货量超3000吨（环比增长超40%）。伴随磷酸铁锂快充电池和硅碳负极技术的进展，单壁碳纳米管需求及渗透率有望持续提升。

公司积极推进电池新领域产品布局，开发适配固态/半固态电池、钠离子电池的新产品。持续拓展碳纳米管应用场景：导电塑料领域与SABIC、Avient等深度合作，研发多款导电塑料；碳纳米管纤维领域自主完成干法纺丝工艺攻关，具备规模化量产条件，并与顶尖高校合作开发湿法纺丝特种单壁碳纳米管产品。

风险提示：下游需求不及预期、原料价格大幅波动、新品客户开拓不及预期。

投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2026-2028年归母净利润为3.94/5.89/7.94亿元（原预测2026-2027年为6.63/8.94亿元），同比+73%/+50%/+35%，EPS为1.08/1.61/2.17元，动态PE为32/22/16倍。