锂电中报总结及展望20260903 原文

核心观点与关键数据

整体市场观点： 二季度锂电行业整体盈利能力较预期有所下降，主要受铁锂电环节价格下滑影响。三季度景气度向上，负极材料、隔膜等环节盈利能力提升，但整体供需分化加剧。

供需情况： 铁锂电环节产量增速低于行业需求增速，导致价格下滑；正极材料、电解液等环节增速与行业需求匹配；负极材料、隔膜等环节增速跑赢行业需求。

市场情绪与估值： 市场情绪脆弱，但估值相对合理，低于历史高位。预计明年需求增速将有所修正，市场存在超跌机会。

推荐逻辑： 看好电池、隔膜、负极材料、电解液等环节，推荐宁德时代、未名新材、亿纬锂能、璞泰来、贝特瑞、天赐材料、桐柏科技等。

各板块分析

电池： 宁德时代、未名新材、亿纬锂能等符合预期，股价相对低估，看好其长期增长和估值修复。

负极材料： 贝特瑞估值相对较低，周期性逻辑独特，看好其未来业绩增长。

电解液： 十大和海科锂电业绩符合预期，看好电解液行业供需格局，推荐天赐材料、海科新源。

隔膜： 恩捷股份、璞泰来等估值合理，看好其未来增长潜力。

铜箔： 鼎胜新材、万顺股份业绩符合预期，看好四季度铝箔行业景气度提升，推荐相关公司。

研究结论

预计2027年锂电行业将迎来复苏，看好电池、隔膜、负极材料、电解液等环节，推荐相关公司。市场情绪脆弱，估值相对合理，存在超跌机会。